FX-marktoverzicht door Kathy Lien van BK Asset Management
De mededeling over het monetaire beleid van de Europese Centrale Bank zal vandaag een belangrijk evenement zijn. EUR/USD is deze week al vier achtereenvolgende dagen in een rally, maar de verkopers komen terug voorafgaand aan het rentebesluit.
Wat te verwachten van de ECB:
- Details over hun nieuwe TLTRO's (gerichte langetermijn herfinancieringstransacties)
- Bijgewerkte economische prognoses
- Nieuwe richtlijnen voor de toekomst
In maart kondigde de ECB een reeks nieuwe leningen aan die de economie van de eurozone een extra stimulans zouden geven. Ze zeiden dat de details van dit programma, bekend als TLTRO-III, in juni zullen worden bekendgemaakt. Nu de tijd is verstreken, willen traders graag zien hoe genereus het programma zal zijn, hoe het zal worden geprijsd en of de rente negatief, nul of bijna nul zal zijn.
De inflatie- en groeiprognoses zullen ook worden bijgewerkt. Tenslotte zal ECB-president Draghi een speech houden waar hij indicaties zou kunnen geven van mogelijke actie voor het geval de groei of inflatie verder afneemt.
De eurozone bevindt zich in een lage groeifase. Ondanks enkele verbeteringen zijn de belangrijkste drijfveren van het monetair beleid - consumentenbestedingen, inflatie, productieactiviteit en kleinhandelsverkopen verzwakt. De Duitse detailhandelsverkopen daalden in april met 2%, wat beduidend slechter was dan de marktverwachting van een stijging.
Ook de Duitse werkloosheid nam het meest toe in 4 jaar. Hoewel een deel daarvan te wijten is aan veranderingen in de indeling in categorieën, waarschuwde het ministerie van arbeid dat dit het eerste teken was van een verzwakkende economie.
Voorlopig ontsnapt de EU aan de autotarieven, maar een gelijktijdige vertraging in de VS en China zal de economie hard treffen. Aangezien de ECB al vóór de nieuwe Amerikaanse en Chinese tarieven van mening was dat er meer stimulansen nodig waren, dan is de behoefte aan accommodatie sindsdien alleen maar toegenomen.
EUR/USD crashte toen men het TLTRO-III aankondigde. De verkoop zou door kunnen gaan als de centrale bank haar groei- en inflatieprognoses verlaagt. Maar dat is misschien niet genoeg. Gezien de grote oververkoop van de EUR/USD is het mogelijk dat beleggers de voorzichtigheid van de ECB en de lagere economische prognoses al hebben gedisconteerd. De nagel in de doodskist voor de euro zal dus bestaan uit veranderingen in hun vooruitzichten en mededelingen over nieuwe leenprogramma's buiten de huidige TLTRO om.
