Snap: moeilijk om daar optimistisch over te zijn

Het is moeilijk om optimistisch te zijn over het aandeel van Snap (NYSE: SNAP). Aandelen van het sociale-mediabedrijf dat de Snapchat-app voor berichten heeft ontwikkeld en onderhoudt, en die enorm populair is onder tieners en de beroemdheden die ze volgen, lijken vast te zitten in de modder.

Na alle positieve berichtgeving die het bedrijf voorafgaand aan de beursintroductie ontving begin maart 2017, toen het begon te handelen met $17 per aandeel, steeg het aandeel aanvankelijk, maar begon vervolgens op de langere termijn te zakken. De hernieuwde (positieve) verwachtingen nadat het bedrijf de voorspelling van analisten voor het vierde kwartaal van 2017 in februari overtrof, zijn ook gedimd en de SNAP-aandelen zijn terug en gaan lager.

SNAP Weekly

De grootste vraag die we op 1 mei voorafgaand aan het winstrapport van het bedrijf hebben, is of Snap kan wedijveren met zijn grootste concurrent, Facebook (NASDAQ: FB en de verwachtingen kwartaal na kwartaal kan verpletteren .

Er zijn twee grote risico's voor Snap: ten eerste heeft een van de herontwerpen van de app geen gunstige beoordelingen opgeleverd. Ten tweede - niet Snap-specifiek maar wel met implicaties voor de app - is de vergrote kans op regulerende maatregelen tegen sociale-mediabedrijven om misbruik van gebruikersgegevens na het fiasco Facebook/Cambridge Analytica te voorkomen.

Proef- en testfase

Deze risico's worden weerspiegeld in de recente prestaties van de aandelen. Ze daalden maar liefst 8% op 25 april na het nieuws dat het bedrijf het niet goed ontvangen redesign van Snapchat zou veranderen. Het bijgewerkte herontwerp combineert de verhalen van gebruikers en beroemdheden, merk en uitgever samen, vergelijkbaar met hoe de app functioneerde vóór de recente aanpassing.

Onze mening is dat het geen makkelijke reis voor Snapchat zal zijn. Als het gaat om de levensvatbaarheid van het platform om een ​​consistente inkomstenstroom te genereren, bevindt Snap zich nog in de fase van proberen en testen. Beleggers zijn er daarentegen niet zeker van of Snapchat's vooruitzichten nog steeds dezelfde zijn als toen ze voor IPO gingen: ze zijn hoopvol maar met onderliggende angst. Het is nog moeilijk in te schatten of het bedrijf de juiste hoek is omgegaan.

Het Q1 2018-rapport van dinsdag zou enig inzicht moeten bieden in de manier waarop de wind waait. De grootste uitdaging voor Snap is om door te gaan met dezelfde groei van dagelijkse actieve gebruikers die het rapporteerde voor het vierde kwartaal. Snapchat eindigde dat kwartaal met 187 miljoen dagelijkse actieve gebruikers, een stijging van 18% ten opzichte van hetzelfde kwartaal een jaar geleden en dus meer dan de door analisten geschatte 184,3 miljoen. Een aantal van bijna 200 miljoen zou een zeer positief signaal afgeven, wat ook een nieuwe kortetermijnrally voor Snap-aandelen zou kunnen triggeren.

De andere belangrijke prestatie-maatstaf voor Snap is om beleggers te laten zien dat hun advertentie-inkomsten sterk genoeg zijn om de brutomarges te verbeteren, die extreem laag zijn in vergelijking met andere technologiebedrijven die dezelfde groeicyclus doorliepen. Tijdens het laatste kwartaal bedroeg die ratio een record van 33%, een enorme ommekeer ten opzichte van de negatieve 1% in het derde kwartaal en slechts 16% in de voorgaande periode.

Conclusie

We blijven zeer sceptisch over Snap's kortetermijnvooruitzichten en zijn inkomstenpotentieel. Het lijdt geen twijfel dat het bedrijf zijn uiterste best doet om het platform te verbeteren en extra advertentie-inkomsten aan te trekken, maar dit gebeurt op een moment dat de werkomgeving voor sociale-mediabedrijven is verslechterd door wereldwijde controle op de naleving van de regelgeving.

Advertentiedollars pakken is voor Snap, ten opzichte van zijn veel grotere concurrenten Facebook en Alphabet (NASDAQ:GOOG) (NASDAQ: GOOGL) een steile bergopwaartse klim. Het is beter om nu aan de zijlijn te blijven en deze zeer speculatieve aandelen te vermijden. Snap heeft nog steeds veel te bewijzen.