Na onlangs de halfjaarlijkse coupon te hebben uitbetaald, kan de obligatie van EPR Poperties met een resterende looptijd van 8 jaar worden gekocht met weinig verlopen intresten. Op de secundaire markt noteert ze onder pari.
Aan een koers van ongeveer 97% van de nominale waarde bedraagt het rendement 4,19%, rekening houdend met een looptijd tot 15 augustus 2029 en een coupon van 3,75%. Verkrijgbaar in coupures van 2.000 dollar heeft de lening in kwestie een "BB +" rating, de hoogste rating in de "High Yield" categorie bij Standard & Poor's.
Status van REIT
EPR Properties heeft in de Verenigde Staten een speciale status omdat het gerekend wordt tot de ‘REIT’s’ of Real Estate Investment Trusts, bedrijven die het grootste deel van hun inkomsten halen uit hun vastgoedactiviteiten. Het statuut van REIT, dat tot op zekere hoogte kan worden vergeleken met het Belgische statuut van G.V.V. (Gereglementeerde Vastgoed Vennootschap), bestaat sinds de jaren 60 in de Verenigde Staten. De bedrijven in kwestie moeten aan strenge voorwaarden voldoen. Zo is het bedrijf in kwestie verplicht voor een bepaald minimumpercentage in vastgoed te investeren, moet het grootste deel van de omzet uit die vastgoedactiviteiten komen en moet een aanzienlijk deel van de winst aan de aandeelhouders uitgekeerd worden in de vorm van dividend. .
De activiteiten van EPR Properties situeren zich rond drie belangrijke subsectoren van de vastgoedmarkt: entertainment, recreatie en onderwijs. Het bedrijf is onder andere eigenaar van pretparken, theaters / bioscopen, scholen, golfcomplexen, skiresorts, waterparken…. In totaal zijn 356 eigendommen in 44 Amerikaanse staten en Canada verhuurd aan 200 huurders.
Financiële discipline in reactie op het uitbreken van de pandemie
Uiteraard ondervindt het bedrijf de gevolgen van de covid-crisis in haar resultatenrekening, vooral omdat het één van de belangrijkste eigenaren is van de complexen die worden uitgebaat door de bioscoopketen AMC Entertainment.
Op basis van de recent gepubliceerde jaarcijfers realiseerde EPR Properties vorig jaar een omzet van 414,70 miljoen dollar (-36% op jaarbasis). Het management trof echter de nodige maatregelen om de financiële gezondheid op peil te houden. De opschorting van het dividend werd uiteindelijk goed verteerd door de aandeelhouders, want de koers van het aandeel is gestegen tot het hoogste niveau sinds het uitbreken van de pandemie. De koersniveaus van voor het uitbreken van de crisis liggen echter nog buiten bereik.
CEO blijft optimistisch
Het management van zijn kant blijft optimistisch. "94% van onze huurders buiten de bioscoopwereld zijn opnieuw operationeel, waarbij veel huurders blijk geven van een opmerkelijke veerkracht. Verwacht wordt dat de cinemazalen een gelijkaardig patroon te zien zullen geven wanneer ze op grotere schaal weer open gaan en er opnieuw blockbusters gelanceerd worden", zo stelde CEO Greg Silvers van ERP Properties. "Hoewel een volledig herstel na de vaccinatie tijd zal kosten, blijven we optimistisch. We zien de situatie stilaan stabiliseren en zijn ervan overtuigd dat we goed gepositioneerd zijn om meer huurgelden op te strijken. Daarnaast is ook onze sterke liquiditeit een belangrijke troef", aldus nog Silvers.
Het bedrijf, met een totale beurskapitalisatie van 3,50 miljard dollar, moet pas in 2022 een aanzienlijke schuld terugbetalen. Het betreft meer bepaald een kredietfaciliteit van 90 miljoen dollar.