Eerste obligatielening in roebel van Caterpillar geeft rendement van 7%

Caterpillar verschijnt voor het eerst op de obligatiemarkt met een lening in Russische roebel. Deze Amerikaaanse groep is wereldwijd actief in de constructie van onder meer producten voor de bouw en mijnbouw, industriële machines en motoren.

Caterpillar haalde 5 miljard roebel op via een obligatielening die loopt tot 20 december 2015 via zijn financiële entiteit Caterpillar International Finance Limited. De obligatie, uitgegeven aan 100% van de nominale waarde, kost vandaag op de secundaire markt 101,23%. In combinatie met de vaste coupon van 7,50% levert dat een jaarlijks rendement van 7,03% op. De emissie is beschikbaar in coupures van 5 miljoen roebel (ongeveer 122.000 euro) en kreeg van Moody's een rating « A2 » binnen de categorie Investment Grade. De opgehaalde middelen moeten dienen voor de verdere ontwikkeling van Caterpillar in Rusland.

Het valutarisico

De couponrente die Caterpillar aanbiedt, lijkt vrij hoog gelet op de uitgifteprijs en de toegekende rating. Maar de koper van de obligatie moet wel rekening houden met het valuta- en landenrisico dat hij loopt. Daar komt nog bij dat de mogelijkheden om na de eindvervaldag het uitgekeerde bedrag te herinvesteren in obligaties uitgedrukt in roebel, waarschijnlijk eerder beperkt zijn. De evolutie van de euro ten opzichte van de roebel vindt u hier terug.

De Russische economie is voor een flink deel gesteund op grondstoffen, waarvan het land een van de grootste uitvoerders ter wereld is. Het nadeel daarvan is uiteraard dat de economie zeer afhankelijk is van de evolutie van de grondstoffenprijzen op de internationale markten. Het feit dat de Russische economie weinig gediversifieerd is en het land aankijkt tegen een verouderde infrastructuur, maakt het extra kwetsbaar. De toetreding afgelopen maand augustus tot de Internationale Handelsorganisatie (IHO) kan Rusland mogelijk in staat stellen zijn infrastructuur te moderniseren en zijn competitiviteit op de internationale markten te verstevigen. De Russische overheidsschuld staat bij Standard & Poor's genoteerd met een rating «BBB».

Een woordje uitleg over de emittent

Het Amerikaanse Caterpillar werd opgericht in 1925 en behaalde in 2011 een omzet van 60,14 miljard dollar. Dat was het hoogste bedrag ooit in de geschiedenis van het bedrijf. De nettowinst bedroeg 4,93 miljard euro. De verkoop van zowel machines als onderdelen ging flink de hoogte in vorig jaar. De stijgende activiteit van de groep wordt weerspiegeld in haar wereldwijde personeelbestand, dat in 2011 aanzwol van 105.000 tot 132.000 werknemers.