Disclaimer: Beleggen brengt risico's met zich mee. De waarde van uw beleggingen kan stijgen of dalen. Uw kapitaal loopt risico.
Er zijn veel factoren die Ethereum fundamenteel anders maken dan Bitcoin, en deze cruciale verschillen spelen zich in real-time af op Wall Street.
In tegenstelling tot de goedkeuring van Bitcoin ETF's door de Amerikaanse Securities and Exchange Commission in januari, kwam de acceptatie van spot Ethereum ETF's in juli als een verrassing. De commissie beschouwde Bitcoin lange tijd als een uitzondering binnen de cryptowereld, waarbij andere munten werden gezien als ‘effecten’ in vergelijking met BTC's status als grondstof.
Desondanks zagen we op dinsdag 23 juli 2024 de lancering van negen spot Ether exchange-traded funds op Wall Street. Een maand later, zijn marktcommentatoren klaar om het debuut een succes te noemen?
Gemengde resultaten voor Ether
Het beleggerssentiment over de nieuwe ETF's is gemengd. De grootste succesfactor is de Ether ETF van BlackRock, de iShares Ethereum Trust ETF, die goed op koers ligt om binnen een maand na de lancering meer dan $1 miljard aan netto instromen te verwelkomen.
Elders zijn andere fondsen minder winstgevend gebleken in termen van instroom. Het op één na hoogste fonds is Fidelity's Ethereum Fund, dat slechts minder dan $400 miljoen aan instroom noteerde, één maand na de lancering.
Een belangrijk probleem is Grayscale's Ethereum Trust, dat aanzienlijke uitstroom heeft geregistreerd vanwege de relatief hoge kostenstructuur. Met bijna $2,5 miljard aan uitstroom uit deze ETF is de totale cumulatieve stroom voor Ether ETF's negatief met bijna $500 miljoen.
Vergelijkingen met Bitcoin zijn voorbarig
Volgens schattingen van Bloomberg ETF-analist Eric Balchunas zou de vraag naar spot Ethereum ETF's kunnen uitkomen op ongeveer 15% tot 20% van wat we hebben gezien voor Bitcoin ETF's.
Er zijn veel redenen waarom het logisch is dat Ethereum ongeveer een vijfde van Bitcoin’s ETF-marktinstroom trekt. Ten eerste, als de oudste en populairste cryptocurrency ter wereld, heeft Bitcoin minder technologische mogelijkheden dan Ether, waardoor het meer te vergelijken is met goud.
Ondertussen zorgen de nieuwere, geavanceerdere blockchain-structuren van Ethereum ervoor dat het gedecentraliseerde financiële projecten (DeFi) en andere opkomende technologieën kan ondersteunen, waardoor het meer te vergelijken is met olie. Althans, dat is de mening van de Industrial and Commercial Bank of China (ICBC).
Desondanks zijn Bitcoin ETF's recent ook kwetsbaar voor aanzienlijke uitstroom, als gevolg van een bredere krimp van de cryptomarkt en de recente aandelenverkopen van Wall Street begin augustus.
Cruciaal is dat de status van Bitcoin als 'digitaal goud' en de cyclische aard van de halveringsevenementen, die het activum iets voorspelbaarder maken, betekenen dat de ETF's eerder grote institutionele instroom zullen zien, zoals de $600 miljoen die Goldman Sachs (NYSE:GS) en Morgan Stanley (NYSE:MS) in spot Bitcoin ETF's hebben geïnvesteerd.
Het gevecht tegen ETH's daling
Terwijl de lancering van Bitcoin ETF's zorgde voor een daaropvolgende cryptorally richting een nieuwe recordwaarde voor BTC, lijkt voor Ether geen dergelijk geluk in het verschiet te liggen.
In feite is de cryptocurrency met 26% gedaald sinds de lancering van de exchange-traded funds op Wall Street, waarbij de voorraad van de munt in dezelfde periode met 60.555 is toegenomen.
In tegenstelling tot de vaste voorraad van Bitcoin, wat betekent dat er nooit meer dan 21 miljoen BTC kan worden gemunt, bestaan er voor Ether geen dergelijke limieten, wat betekent dat schaarste niet dezelfde rol speelt in het bepalen van de waarde als bij Bitcoin.
Hoewel het zorgwekkend is om te zien dat Ether worstelt na de netto uitstroom voor spot Ethereum ETF's, wijst Aurelie Barthere, hoofdonderzoeksanalist bij het analyseplatform Nansen, erop dat Bitcoin in dezelfde periode ook aanzienlijk is gedaald, wat aangeeft dat de daling van Ether waarschijnlijker verband houdt met een dalende risicobereidheid onder beleggers.
Het is ook vermeldenswaard dat de beurscrash op Wall Street begin augustus een andere uitdaging was die Bitcoin niet hoefde te ondergaan tijdens zijn sterke post-ETF-rally begin 2024.
Unieke uitdagingen voor Ethereum
In tegenstelling tot Bitcoin, dat meer dan 56% van de markt domineert binnen het cryptolandschap, is Ethereum’s status als de grootste altcoin ter wereld op de lange termijn niet gegarandeerd.
Sinds de lancering in 2015 heeft Ethereum vertrouwd op zijn status als een populaire, technisch geavanceerde blockchain die ontwikkelaars gebruiken om hun DeFi-projecten te hosten. Dit heeft ETH gemaakt tot een cryptocurrency die nauw verbonden is met de opkomende NFT-wereld en blockchain-innovaties zoals slimme contracten en P2P-leningen.
Nu de asset echter zijn 10e verjaardag nadert, zijn er veel nieuwere, geavanceerdere blockchains die snellere transacties en lagere kosten bieden dan Ethereum. Hierdoor moet Ethereum zich voortdurend ontwikkelen om de achtervolgende concurrenten af te weren, een uitdaging waar Bitcoin nooit mee te maken heeft gehad.
Een specifieke bedreiging komt van Solana. Met veel lagere transactiekosten, minder netwerkcongestie en zijn innovatieve Proof-of-History-consensusmechanisme, zou Solana een tastbare langetermijnbedreiging voor Ethereum kunnen vormen, waardoor investeren in zijn ETF's een risicovoller vooruitzicht wordt.
Desondanks zou Ethereum's spot ETF juist een drijvende kracht kunnen zijn om zijn status als leider in blockchaintechnologie te behouden. Met langdurige adoptie door Wall Street, zelfs als dit op slechts 20% van de schaal van Bitcoin gebeurt, zou Ethereum’s institutionele acceptatie kunnen helpen om zijn uitdagers in het cryptolandschap af te weren.
“Institutionele beleggers die vertrouwd zijn met ETF's als financieel instrument, zullen eerder geneigd zijn om via deze fondsen in Ethereum te investeren,” benadrukt Nathan Civile, hoofd van het Nederlandse kantoor bij Freedom24. “Dit zou kunnen leiden tot aanzienlijke kapitaalinstromen en verdere groei en ontwikkeling van het Ethereum-ecosysteem.”
Zijn Spot Ethereum ETF's een succes geweest?
De instromen rond spot Ethereum ETF's een maand na de lancering zijn moeilijk te verteren. Het is echter belangrijk op te merken dat de exchange-traded funds de pech hadden net enkele weken voor een grote beurscrash te lanceren.
Voor beleggers die Ether op Wall Street willen omarmen, zouden spot Ethereum ETF's een sterke basis kunnen vormen voor groei, waardoor Ethereum zijn technische concurrenten afweert en zijn status als de meest functionele altcoin in het cryptolandschap bevestigt.
Met hoge verwachtingen van een bullmarkt voor cryptocurrencies eind 2024 en begin 2025, zou het succes van spot Ethereum ETF's iets later gerealiseerd kunnen worden. Voor nu wachten we nog steeds op investeerders die deze risicovolle altcoin echt gaan omarmen.