Dollar op 3-weeks dieptepunt na Trumps Mexico-deal

Door Kathy Lien, Managing Director FX Strategy voor BK Asset Management.

Het grootste nieuws van deze week is vooralsnog het handelsakkoord tussen Mexico en de VS. De S&P 500 bereikte een recordhoogte op maandag en de rally tilde alle belangrijke valuta's op. Beleggers hopen dat de overeenkomst met Mexico een meer verzoenende houding van Trump betekent, die de weg zou kunnen vrijmaken voor soortgelijke overeenkomsten met andere landen. De oplopende spanningen op de wereldmarkt waren dit jaar de grootste bronnen van onzekerheid voor de financiële markten. Ze hebben een risk-off- houding veroorzaakt die de Dollar Index op een 15-jarig hoogtepunt bracht. Nu Mexico een bilaterale handelsovereenkomst heeft gesloten, zijn investeerders hoopvol dat meer landen zullen volgen en beginnen ze hun long posities in de dollar af te bouwen. De Dollar Index daalde op maandag naar een dieptepunt van drie weken en verdere verliezen zijn waarschijnlijk. Aangezien er geen belangrijke economische rapporten in de VS zijn gepland deze week, zullen de krantenkoppen over internationale handel de primaire aandrijvers van de markt zijn. De cijfers van de handelsbalans en het consumentenvertrouwen zouden een beperkte impact moeten hebben op de greenback.

Canada heeft er geen gras over laten groeien. Zodra president Trump zei dat hij klaar was om de onderhandelingen met Canada te openen, heeft minister van Buitenlandse Zaken Chrystia Freeland onmiddellijk haar reis naar Europa afgekapt en een vlucht naar Washington geboekt. Hoewel Canada zegt dat het alleen een overeenkomst zal accepteren die goed is voor het land, willen ze graag snel tot een overeenkomst komen. Als Canada er deze week in slaagt om een voorlopige handelsovereenkomst te sluiten, zullen alle belangrijke munteenheden verder stijgen en zal de dollar zich verder terugtrekken. Investeerders zullen meteen hoopvol de kant van China op kijken, aangezien Trump heeft gezegd dat hij hoopt ook daar een overeenkomst te bereiken. Maar mochten de VS en Canada het niet eens worden of weinig vooruitgang van betekenis boeken, en de president dreigt wederom met tarieven op auto’s uit Canada, dan zou niet alleen de Canadese dollar snel en abrupt dalen, maar alle belangrijke valuta’s zouden hun winsten dan op kunnen geven terwijl beleggers terugkeren naar de greenback. Technisch gezien lijkt USD/CAD richting 1,29 te gaan. De Mexicaanse Peso heeft meer ruimte om te stijgen met een voor de hand liggende verandering onder de 18,50.

De best presterende munt van maandag was de euro. Niet alleen profiteerde de valuta van de algeheel toenemende risicobereidheid, maar ook werd ze ondersteund door een sterker ondernemersvertrouwen. De Duitse IFO index steeg voor het eerst in 9 maanden. De verwachtingen voor de export waren bijzonder hoog, waaruit blijkt dat de bezorgdheid over de handelsspanningen afneemt. Dit zou een toekomstige rally in EUR/USD kunnen voeden. Ook de Italiaanse obligatierendementen stabiliseerden zich. Om al deze redenen zien we de EUR/USD een winst behalen tot 1,1750. De daling van 7 procent in EUR/USD is ook enorm stimulerend voor de economie, zodat macro-indicatoren stabiel kunnen blijven.

GBP/USD kwam voor het eerst in meer dan een maand uit boven zijn 20-daagse gewogen gemiddelde, waaruit we opmaken dat het Britse pond een sterker herstel zou kunnen meemaken. Brexit-besprekingen vinden voortdurend plaats, dus op elk moment zouden we positieve krantenkoppen kunnen krijgen. Aangezien we ons in de laatste week van de zomer bevinden, zijn er geen belangrijke economische verslagen gepland voor publicatie in het Verenigd Koninkrijk. Dit betekent dat GBP/USD het voorbeeld zal volgen van de greenback. Technisch gezien lijkt het paar klaar voor een rally naar 1,3050.