Veel van de luxemerken (Houden) die wij volgen, zijn op de beurs geraakt door de afwaardering van de yuan door de Chinese overheid. Als we puur wiskundig rekenen met oog op de potentiële winstdaling door de lagere yuan, lijkt er sprake van een overreactie op de markt. Hoewel we realiseren dat de ingreep van China kan worden gezien als een vroeg teken voor grotere macro-economische problemen, zijn wij van plan om onze schatting voor de fair value in deze sector te behouden.
De gezondheid van de Chinese economie is op lange termijn belangrijk voor de luxemerken die wij volgen, alsmede voor de waarderingen. Veel van de luxemerken die wij volgen, hebben in de afgelopen periode gehandeld boven onze schatting voor de fair value. Dit komt, omdat veel bedrijven een bescheiden herstel hebben gezien in verkooptrends in de opkomende markten en Azië, na een zwak 2014. Daarnaast hebben veel bedrijven geprofiteerd van de zwakke euro.
Op dit moment handelt de sector op een redelijk fair waarderingsniveau. Hierin zijn wel een paar uitzonderingen: Swatch Group, Coach en Ralph Lauren zijn in onze optiek ondergewaardeerd. De Europese bedrijven die wij volgen en meer dan 100 jaar meedraaien, kennen we een goede concurrentiepositie toe. Ook Tiffany's kan teren op een sterke concurrentiepositie. De concurrentiepositie voor Coach en Ralph Lauren is iets meer bescheiden. We geloven dan ook dat deze bedrijven goed gepositioneerd zijn en op de lange termijn goed kunnen omgaan met de dalen en pieken in verkooptrends.