We hebben er met z’n allen lang over gespeculeerd, maar uiteindelijk is de draai van de Federal Reserve, het stelsel van centrale banken in de Verenigde Staten, een feit. De Fed heeft voor het eerst sinds maart 2020, toen de coronacrisis in al zijn hevigheid losbarstte, de ‘federal funds rate’ verlaagd. De afgelopen week ging het in de media vooral over met hoeveel de rente verlaagd zou worden. Sommige economen doken voor hun voorspelling in de geschiedenisboeken om te kijken hoe Alan Greenspan het deed in de jaren ’90 van de vorige eeuw. Met de gevolgde strategie van destijds wist men succesvol een recessie te vermijden. Zou het 25 of 50 basispunten worden? Een stap van 50 basispunten (0,5 procent) zou door de markt opgevat kunnen worden als paniekvoetbal, als een suggestie dat Powell en zijn kompanen te laat zijn en de vorige vergadering al met 25 basispunten hadden moeten verlagen. Ook zou het, zoals begin augustus, voor ‘recessiepaniek’ kunnen zorgen. Zou de Fed het echter bij 25 basispunten laten, dan zou Fed-voorzitter Powell de verkrappende arbeidsmarkt niet serieus nemen en zichzelf ongeloofwaardig maken. Immers, in zijn speech tijdens het jaarlijkse symposium voor centrale banken in Jackson Hole sprak hij over het niet dulden van een verslechterende arbeidsmarkt. Dat de arbeidsmarkt in de Verenigde Staten aan het afkoelen is, bleek onlangs voor de tweede maand op rij uit het officiële banenrapport. De gemiddelde banengroei over de afgelopen drie maanden bedroeg 116.000. Dat was een jaar geleden nog 211.000. De werkloosheid is dit jaar opgelopen van 3,7 procent naar 4,2 procent. De Fed stuurt in haar beleid op een werkloosheid van maximaal 4 procent. Het is dus duidelijk dat er actie ondernomen moest worden.
Gisteravond kwam het verlossende woord. De rente is met 50 basispunten verlaagd naar een bandbreedte van 4,75 tot 5,00 procent. De markten, die hier sinds het afgelopen weekend eigenlijk al in meerderheid vanuit gingen, reageerden rustig. Wel schoot de Dow Jones index naar een nieuwe recordnotering maar later sloop toch de twijfel weer in de koersen. Op Wall Street sloten de drie grote beurzen gisteravond alle 0,3 procent lager. Het was een typisch geval van ‘sell the news’ want inmiddels geven de futures aan dat we vanmiddag flink hoger van start gaan op Wall Street. In Azië werd er wel actief aan de koopzijde geacteerd. Shanghai, Hongkong en Tokio gingen tussen de 1 en ruim 2 procent hoger de dag uit. En ook in Europa is men zeer content met de wat agressieve actie van de Fed. De Europese beurzen gingen vanochtend ruim hoger van start. De dollar, al langer zwak, verzwakte direct na het uitkomen van het rentebesluit verder naar 1,1178 dollar voor een euro.
Dot-plot
Naast het rentebesluit gaf de Fed ook een update van de verwachtingen over de inflatie, de economie en de werkgelegenheid. De raming voor de inflatie van dit en volgend jaar werd naar beneden bijgesteld. De economie zal naar verwachting volgend jaar en in 2026 met 2 procent groeien, wat gelijk is aan de raming in juni. Met de ontwikkeling van de werkloosheid gaat het echter minder goed. Deze zal dit en volgend jaar toenemen naar 4,4 procent, ruim boven de doelstelling van de Fed en 0,4 procent meer dan eerder werd geraamd. Het zijn deze verwachtingen die het rentebesluit van gisteravond context geven. ‘De Amerikaanse economie ligt er prima bij, de arbeidsmarkt is solide en de relatief grote ingreep is vooral om te voorkomen dat de Fed achterop bij de ontwikkelingen zal geraken’, aldus Powell gisteren tijdens zijn toelichting op het rentebesluit. ‘Te langzaam afbouwen van het restrictieve beleid kan de arbeidsmarkt en de werkgelegenheid onnodig verzwakken’, zo vervolgde hij. Ook het inmiddels bekende ‘dot-plot’ werd vernieuwd. Hieruit blijkt dat er dit jaar nog eens een half procent van de rente af kan gaan. In 2025 daalt de rente naar verwachting van de Fed-gouverneurs vervolgens met een vol procent om eind 2026 op 2,75 tot 3,00 uit te komen.
Bank of Japan
Het rentebesluit van de Fed vormde deze week het hoogtepunt voor beleggers. Maar er komt deze week nog een belangrijk besluit en dat is of de centrale bank van Japan de rente verder zal verhogen. Nieuws hierover volgt morgen. Vorige maand deed het besluit om de rente te verhogen de Japanse yen in waarde toenemen. De hogere rente en de sterkere yen zorgden ervoor dat vele ‘carry trades’ onvoordelig werden en afgebouwd moesten worden. Dit leidde tot een golf aan verkopen op de effectenmarkten met een scherpe, korte correctie als resultaat. Zou de Bank of Japan morgen verhogen, dan zou er nieuwe golf van verkopen kunnen komen. Maar het lijkt mee te gaan vallen. Nieuwszender CNBC heeft namelijk een poll gehouden onder analisten. Het blijkt dat de consensus onder 32 bevraagde analisten is dat ze morgen geen Japanse renteverhoging verwachten, maar pas in december. Maar het definitieve woord is aan voorzitter Kazuo Ueda van de Bank of Japan morgen.