Rentes & Macro economie
Ik vroeg me vorige week af, rente of inflatie? Uiteindelijk is het Inflatie, de beurzen zijn in de ban van inflatie, aan de basis staan de grondstoffen die al fors zijn toegenomen door de te verwachte explosieve groei van alle economieën ter wereld. De centrale banken en met name de Fed zegt ook dat de inflatie toeneemt, maar dat het tijdelijk is en houdt zijn rentepolitiek onveranderd.
Ondertussen gebeurt er niet veel met de alom belangrijke 10jaar US rente die rond de 1.60 blijft, terwijl heel opmerkelijk de Duitse (of Europese rentes) naar boven kruipen, op het moment -0.09% (van -0.25%) terwijl de vandaag gepubliceerde inflatie cijfers ongeveer als verwacht waren met 0.7% kerninflatie en 1.6% niet kern, vreemd maar zal volgende maand wel fors hoger kunnen uitkomen. Energiekosten waren wel meer dan 10% hoger in april.
Wat als? Deze vraag stel ik me vaak om te kijken of er andere scenario’s zijn waar ik rekening mee moet houden als de algemene verwachting niet gaat uitkomen. Ik heb geleerd om niet alles blind aan te nemen wat er wordt gezegd. De vraag; wat als de Inflatie langer hoog gaat blijven? Je ziet nu al dat er gehamsterd wordt omdat er op hogere prijzen wordt gerekend. ijzererts, olie, koper, graan, aluminium en bijna alle grondstoffen laten hoogtepunten zien.
De teleurstellende banenrapport over april in Amerika geeft mijns inziens aan dat door de stimuluschecks, die in vele gevallen in calls en crypto ’s zijn terecht gekomen, de mensen in Amerika afhoudt om weer terug te keren in hun oude low paying jobs. De vraag naar personeel is enorm toegenomen, ik hoorde dat er iets van 8miljoen mensen worden gezocht. In Engeland wordt er na de Brexit (veel mensen hebben Engeland verlaten) (Tijdens een 50jarig feest van een vriend in London in 2019 vroeg ik me af waarom er geen Engelsen in de bediening werkten, de meeste kwamen uit oost Europa en andere landen). Deze feiten wijzen op vraag/aanbod, vraag hoog, aanbod laag en dan weer kan leiden tot looninflatie, het begin van DE echte inflatie. Automatisering en software kan dit wat tegenhouden, maar het beast staat aan de deur en kan erger worden als verdere lockdowns eraf gaan en consumenten als een gek geld gaan uitgeven aan reizen, resto’s, bars, goederen, diensten etc.
Ongebreidelde speculatie
Ik kijk met verbijstering wat er allemaal gedaan wordt met de stimulus gelden en de gelden die niet worden uitgegeven door de lockdowns. Ik betrap mijzelf er af en toe op dat ik verhalen op twitter aanneem als waarheid, maar ik realiseer me dat de meeste verhalen en analyses over belegging’s items vaak onzin en idiote analyses zijn, gedreven door hebzucht van de twitte(raar)s. Bitcoins, Cryptos, Meme stocks, EV stocks, ESG stocks het maakt niet uit, als het verhaal goed is wordt er geld naar gegooid. In februari hebben we een hoogtepunt gezien en nu zijn de verliezen fors in deze speculaties. Voor Crypto’s nu een perfecte storm omdat China weer eens optreed tegen Crypto’s.
Ikzelf underperform dit jaar en baal daarvan, maar ik weet dat ik geen gekken dingen moet doen en bij mijn analyses moet blijven en er langere termijn beter uit ga komen, zolang ik maar de principes van Buffet en zijn kamp blijf aanhouden.
Aandelen
In april bleef het sentiment positief gedreven door een versneld vaccinatietempo in de VS en Engeland en de aangekondigde versoepeling van de coronarestricties. In de opkomende markten blijven de besmettingen op een zorgelijk hoog niveau. Amerika blijft biljoenen aan steun aankondigen en draagt bij aan het positieve sentiment. Men gaat er van uit dat in de westerse economieën het covid-19 grotendeels voorbij zal zijn en de economie fors kan herstellen in de 2e helft van 2021, wel zal de angst toenemen dat de inflatie uit de hand loopt.
De portefeuille
De portefeuille nam met 1.0% in april en staat in 2021 op een plus van 8.9% waarbij bijna 59% belegd is in aandelen, de AEX steeg deze maand met 1.1% en staat nu een plus van 12.4% dit jaar.
Grootste dalers TPGY/EVBox (kleine positie) -21.8%, CD Projekt (WA:CDR) -10.6%(2.7% vd portefeuille) en Nagacorp -9.4%. Stijgers; Bushveld Minerals (LON:BMNB) +11.8%, Stern (AS:ARTN) +11.7% en Suez Environment +10% op het verhoogde bod van Veolia (PA:VIE) environment.
Grootste 5 posities; IBA (BR:IBAB) 6.6% vd portefeuille, Hunter Douglas (AS:HUDN) 5.9%, Apple (NASDAQ:AAPL) 6.2%, Suez environ 4.8% en Bols 4.8%.
Vooruitzichten
De meeste kwartaal resultaten waren fors beter dan verwacht, maar de beleggerswereld went snel aan dit fenomeen, het lijkt wel bezit van de zaak is het einde van het vermaak. Er is een flinke rotatie geweest van groei aandelen naar waarde aandelen. Door de oplopende inflatie worden de rentestijging’s verwachtingen ook naar voren gehaald en staan groeiaandelen onder druk.
Door de stimuli en ruime monetaire politiek van de centrale banken stijgen de prijzen van assets verder, met name grondstoffen. Vele bedrijven kunnen dit makkelijk doorberekenen aan haar cliënten, omdat de vraag hoog blijft en de te verwachte vraag naar de lockdowns verder fors kan toenemen. Dus veel onzekerheid wat de beurzen erg nerveus maken.
Meer dan men gewend is de laatste paar jaar zullen de beurzen meer gaan fluctueren de komende tijd, in afwachting van de 2e kwartaalresultaten begin augustus en naar gelang de diverse inflatiecijfers die gaan komen, naast de andere belangrijke macrocijfers.
Ik ben nog relatief onderbelegd en zal van zwakte gebruikmaken om de portefeuille uit te breiden.
Interessante sectoren
Het nieuwe Biden Infraplan zal de sectoren afhankelijk van de bouw en de commodity sector verder ondersteunen. Veel geld vloeit ook naar de verduurzamingen van de samenleving. De sectoren voor de toekomst; elektrificatie (EV’s nu aardig aan de prijs), Hydrogeen, chargers, offshore wind, Sun energy, safe drinking water, affordable housing, carbon caputure&storage. De semiconductor sector zal het goed blijven doen. De luxe sector begint ook goed aan te trekken door bestedingen uit Azië en straks de rest van de wereld. Er heerst wel een flinke overwaardering in bepaalde sectoren daar er zeer veel geld toestroomt naar relatief kleine bedrijven in de groene sector, mn Electric Vehicles en in de ESG sector. Blijf daarom zeer selectief in de individuele aandelenkeuze.
De befaamde Jamie Dimon, de CEO van JPMorgan gaat uit van een goldilocks scenario, herstel van de Amerikaanse economie kan ten minste 2 jaar duren, grote stimuleringspakketten van overheden en centrale banken en een succesvolle vaccin-uitrol. De hausse kan tot ver in 2023 doorlopen. Snelle groei, aanhoudende lage inflatie en rentes. Risico’s; onverwachte snelle oploop inflatie en vaccin resistentie bij nieuwe covid varianten.