Het rendement op de Argentijnse staatsobligatie met looptijd tot 2117 is fors gestegen op de secundaire markt. Daarbij werd een niveau bereikt dat nog niet opgetekend was sinds de emissie van deze lening in juni 2017.
Donderdag werd de kaap van 10% doorbroken en dat niveau ligt ver boven de bodem opgetekend op 6,85% in oktober van vorig jaar. De stijging van het rendement op deze langlopende staatsobligatie vormt een duidelijk signaal dat het vertrouwen bij de beleggers zoek is. Dat blijkt ook uit het feit dat de koers van de peso op de forexmarkten tegenover de dollar is gedaald.
Ook bij de obligaties met korte looptijden zijn de rendementen gestegen. Zo is er in dollar de obligatiemet looptijd tot 11/01/2023 en coupon van 4,625% die een rendement biedt van 10,85%. In euro biedt de lening 5% -2027 anderzijds een rendement van 9,70%.
Sinds het begin van dit jaar heeft de peso meer dan de helft van zijn waarde tegenover de dollar verloren. De oorzaak moet worden gezocht bij een inflatiegraad van meer dan 30%, bij een vertraging van de economische groei en bij het optrekken van de rente door de Amerikaanse centrale bank. Daardoor wordt de dollar aantrekkelijker voor de beleggers. De situatie is nog verergerd door wat er gebeurd is met de Turkse lira. De koersval van de lira heeft de aandacht van de beleggers nogmaals op de valuta’s van de groeilanden gevestigd. Daarbij werden vooral de landen met begrotingsproblemen in het vizier genomen.
Met een schuldengraad die voor 70% in dollar is, moet Argentinië zijn begrotingstekort met schulden financieren. Dit maakt dat het land erg kwetsbaar is voor de evolutie van de koers van de peso. Elke koersdaling van de peso maakt het steeds moeilijker om schulden in vreemde valuta’s te kunnen aflossen. Daardoor neemt telkens het risico toe dat de herfinanciering niet zal lukken. Eén en ander blijft niet zonder gevolgen voor de obligaties die op de secundaire markt noteren (deze dalen in koers) en voor de contracten om zich te verzekeren tege een ‘default’ of bankroet (die fors in prijs stijgen).
In een poging de forexmarkten te kalmeren en het vertrouwen terug te herstellen verhoogde de Argentijnse centrale bank (BCRA) in twee stapjes drastisch haar rentevoeten. De Argentijnse basisrente ging van 40% naar 60% en is daarmee één van de hoogste in de wereld.
Van zijn kant heeft de regering van Mauricio Macri de beleggers verrast door de steun te vragen van het IMF in de vorm van een versnelde uitbetaling van een lening van 50 miljard dollar die in juni werd toegezegd. De tijd dringt voor Argentinië, zoveel is duidelijk.