De Britse telecomreus Vodafone (NASDAQ:VOD) heeft via de plaatsing van een achtergestelde obligatie 2 miljard dollar opgehaald. De bedoeling van de operatie is het financieren van de overname van de Europese activa van kabeloperator Liberty Global (NASDAQ:LBTYA).
Vodafone, de nummer 2 in de wereld van de mobiele telefonie, is dus opnieuw actief in het achtergesteld segment van de markt, nadat in september al 3 obligaties van dit type werden geplaatst. De nieuwe lening draagt een coupon van 7%.
De obligatie in kwestie heeft een looptijd tot 2079, met een eerste call op 4 april 2029. Wanneer Vodafone op die datum de obligatie niet terugbetaalt, wordt de coupon variabel (meer informatie is op de fiche te vinden).
De belegger is dus beschermd tegen een stijging van de rentevoeten, aangezien de coupon op de obligatie wordt berekend op basis van de marktrente die in 2029 van kracht is.
Verkrijgbaar in coupures van 1.000 dollar heeft ze een rating « BBB- » bij Standard & Poor’s en dat is helemaal onderaan de categorie Investment Grade.
De Vodafone emittent heeft een betere rating met een "BBB+": dit verschil wordt verklaard door de achtergestelde rangorde van de obligatielening 2079. In geval van faillissement van de emittent komen de houders van dit effect op de tweede plaats na de houders van senior obligaties, die voorrang hebben.
Belang in achtergestelde obligaties
In de huidige marktomgeving met lage rentevoeten is dit type emissie al enkele jaren zeer populair bij beleggers, dankzij het hogere rendement in vergelijking met traditionele senior obligaties.
Aan de andere kant hebben ondergeschikten een lage prioriteit. In geval van failliet worden de houders van dergelijke obligaties pas terugbetaald na de volledige terugbetaling van de houders van de senior obligaties.
Opgemerkt dient te worden dat Vodafone in het segment van de achtergestelde schulden in euro aanwezig is met een lening die vervroegd kan terugbetaald worden na 9 jaar, in 2028 maar met een vervaldatum tot 2078. De rente zal waarschijnlijk ook variabel worden indien de emittent de lening in 2028 niet aflost.
Overname van de Duitse activiteiten van Liberty Global
De bedrijven maken meestal gebruik van dit type obligaties wanneer ze uitstaande schulden willen herfinancieren. Vodafone wil het opgehaald geld echter gebruiken voor het financieren van de overname van een deel van de activa van Liberty Global in Duitsland, de Tsjechische Republiek, Hongarije en Roemenië.
Deze overname werd in mei van vorig jaar aangekondigd, er is een bedrag van 18,40 miljard euro mee gemoeid. Zo ontstaat de grootste Europese leverancier van snel internet, mobiele telefonie en kabeldiensten. Het bereik bedraagt 110 miljoen huisgezinnen en bedrijven.
Dankzij deze overname is Vodafone beter geplaatst om de concurrentie met Deutsche Telekom (DE:DTEGn) op dienst eigen thuismarkt aan te kunnen.
In een persmedeling gaf het management van Vodafone aan dat de overname kadert in de strategie van het bedrijf. Door deze acquisitie wordt de positie van het bedrijf in Duitsland (de eerste markt van Vodafone) en Centraal- en Oost-Europa versterkt.
Tweede mobiele operator wereldwijd
Vodafone Group is één van de grootste telecombedrijven in de wereld en globaal de tweede mobiele operator met een sterke aanwezigheid in Europa, het Midden-Oosten, Afrika en Asia Pacific.
Rechtstreeks of via zijn partnerships realiseerde Vodafone Group tijdens het meest recente boekjaar afgesloten op 31 maart 2018 een omzetcijfer van 45,57 miljard euro en een nettowinst van 2,78 miljard euro.
De volledige resultaten kunnen op de website geraadpleegd worden.