Een van de recentste operaties op de primaire markt is die van Elo SACA dat 750 miljoen euro ophaalde. De lening van de groep boven Auchan biedt een genereuze coupon.
Concreet is de nieuwe obligatie Elo SACA vergezeld van een vaste jaarlijkse coupon van 5,875% tot aan de vervaldag op 17 april 2028. De lening in coupures van 100.000 euro kreeg geen rating van Standard & Poor’s.
Kredietrating valt in andere categorie
Emittent Elo SACA (Elo) zelf bezit een BB+ rating (stabiele outlook) bij Standard & Poor’s (S&P). Dat is een (speculatieve) high-yieldrating, maar wel de hoogst mogelijke in die categorie. Tot voor kort had Elo met zijn BBB- rating nog een plaatsje in de investment-gradecategorie. Begin maart bedacht S&P Elo echter met een downgrade van één niveau (van BBB- naar BB+ dus), waardoor het bedrijf in een andere (lagere) categorie terechtkwam. Sindsdien moet de emittent dus iets meer ophoesten als hij fondsen wil ophalen op de obligatiemarkt.
Vastgoedpatrimonium
S&P geeft als redenen een verhoogde schuldgraad, door de doorgevoerde kapitaalsverhoging voor de overname van de Casino-winkels in Frankrijk, en structurele uitdagingen in de detailhandel op de thuismarkt. En het is net door die structurele uitdagingen dat de kredietbeoordelaar de resultaten van 2023 als “zwak” bestempelde. Verder worden ook de economische uitwassen van de oorlog tussen Rusland en Oekraïne aangehaald, de inflatiedruk en de verhoogde rentetarieven die een rem zetten op de rentabiliteit.
Toch viel er ook een pluspunt te noteren. S&P wijst er namelijk op dat Elo over een solide balans beschikt dankzij zijn vastgoedpatrimonium dat is ondergebracht in NIH (New Immo Holding).
Detailhandel, vastgoed en betalingsoplossingen
Elo verenigt eigenlijk drie autonome ondernemingen die complementair functioneren. Vooreerst zijn er de supermarkten en warenhuizen van Auchan Retail. New Immo Holding overkoepelt dan weer de vastgoedpoot van de groep Auchan via twee aparte entiteiten, Foncière Ceetrus en Nhood. Tot slot is er Oney dat betalingsoplossingen en financiële diensten ontwerpt en uitrolt.
Elo is de enige eigenaar van Auchan Retail en NIH, maar bezit slechts 49,9% van Oney. Het saldo is in handen van de bankgroep BPCE. Hoofdaandeelhouder van Elo zelf is de familie Mulliez die ook eigenaar is van de merken Decathlon (sportkledij en –materiaal), Boulanger (huishoudelektro en multimedia) en Adeo (dhz-artikelen).
Uit de laatste jaarresultaten blijkt dat Elo via Auchan Retail, NIH en Oney in 2023 een omzet boekte van 32,9 miljard euro.