De eerste "groene" obligatielening van de financiële poot van autobouwer Renault (EPA:RENA) kon op heel wat interesse rekenen. RCI Banque kon uitpakken met een vraag die dubbel zo hoog lag als het aanbod bij de lancering van haar nieuwe obligatie met een looptijd van vijf jaar.
Prijzen gaan in de goede richting
Concreet zorgde de transactie een vraag van iets meer dan een miljard euro, verdeeld over ongeveer 110 beleggers, terwijl er slechts 500 miljoen te verdelen viel. De obligatie biedt een coupon van 4,75% met een vervaldag op 6 juli 2027.
De eerste prijzen op de secundaire markt gaan de goede kant op, want de obligatie in coupures van 1.000 euro zonder rating bij Standard & Poor's, kan aan 99,973% van de nominale waarde aangeschaft worden, wat boven de uitgifteprijs van 99,761% ligt. Beleggers rijven dus een rendement van 4,76% binnen.
Kleiner risico bij RCI Banque dan bij Renault
Opmerkelijk is dat het moederbedrijf Renault een gelijkaardige lening heeft uitstaan met een looptijd tot 2 juni 2027 en een coupon van 2,5%. De recentste prijzen van deze obligatie met een "BB+" rating (high yield) bij Standard & Poor's liggen rond 81,85% van de nominale waarde, wat het rendement naar 7,05% tilt.
Renault moet dus een rendement geven dat op vijf jaar 229 basispunten (2,29%) hoger uitvalt dan dat van dochter RCI Banque. Beleggers lijken dus meer vertrouwen te hebben in de dochteronderneming om haar financiële verplichtingen na te komen dan in de constructeur zelf.
Autokredieten, verzekeringen…
Niettemin is de toekomst van de beide maatschappijen aan elkaar gelinkt. RCI Banque is een Franse bank die gespecialiseerd is in de financiering en de dienstverlening voor auto's voor zowel hun klanten als voor het netwerk van de alliantie Renault-Nissan-Mitsubishi. Via haar activiteiten, die zich dus niet beperken tot de modellen van Renault, heeft ze in 2021 meer dan 1,4 miljoen dossiers (nieuwe en occasiewagens) van financiering kunnen voorzien en meer dan 4,7 miljoen contracten (verzekeringen, garantie- en onderhoudsverlengingen) verkocht in de 36 landen waar ze aanwezig is.
Blootgesteld aan problemen in Rusland
Zoals Renault zelf kent RCI Banque problemen in Rusland door de oorlog met Oekraïne. Het merk met het ruit-logo en zijn dochterbedrijf hebben die markt verlaten doordat er veel kritiek kwam, wat een smet zou kunnen zijn op hun imago van gerespecteerd merk. De Franse constructeur nam nochtans een sterke positie in op wat tot voor kort zijn tweede grootste afzetmarkt was. Sommige analisten zijn zelfs van mening dat Rusland een grote rol zou hebben gespeeld in de opleving van het merk. Een bijkomende uitdaging dus voor een groep die ook krijgt af te rekenen met spanningen met Nissan (TYO:7201) binnen hun alliantie en die, zoals de concurrenten, het tekort aan halfgeleiders en de inflatie van de grondstoffenprijzen moet incalculeren.