“Collateral damage” vooralsnog beperkt

Voor de derde dag op rij sloten de aandelenbeurzen op Wall Street in de min. Vorige week vrijdag, tijdens de centrale bankiersbijeenkomst in Jackson Hole, maakte Fed-voorzitter Jerome Powell duidelijk dat de centrale bank vastbesloten is om het huidige strenge monetaire beleid voort te zetten. Hierbij neemt Powell economische collateral damage (bijkomende schade) voor lief. Beleggers maken zich zorgen dat de bijkomende economische schade zal leiden tot een recessie. De komende weken worden derhalve de macro-economische data met argusogen gevolgd. Eén van de belangrijkste economische indicatoren is de ontwikkeling van de arbeidsmarkt. Aanstaande vrijdag wordt door het Amerikaanse Ministerie van Arbeid het banenrapport over de maand augustus gepubliceerd.

Vacatures

Beleggers zijn benieuwd of het krappe monetaire beleid van de centrale bank al gevoeld wordt op de arbeidsmarkt. Voorafgaande aan de publicatie van het aantal openstaande vacatures in de maand juli werd er door FactSet rekening gehouden met een daling van 11,04 miljoen vacatures in juni naar 10,3 miljoen vacatures in juli.

Het Bureau of Labor Statistics telde in de maand juli maar liefst 11,24 miljoen openstaande vacatures. Dit is bijna 1 miljoen meer dan waarop was gerekend. Het aantal werkzoekenden in de maand juli bleef steken op 5,67 miljoen. Dit betekent dat er bijna twee keer zoveel vacatures zijn als beschikbare arbeidskrachten. Het percentage vrijwillige opzeggers (jobhoppers) daalde slechts met 0,1 procent naar 2,7 procent van het totaal aantal werkenden. Het is in de Verenigde Staten nog steeds lucratief om van baan te wisselen. Volgens onderzoek van de Atlanta Fed is de gemiddelde loonstijging van de jobhoppers 6,7 procent op jaarbasis. Dit is aanzienlijk meer dan gemiddelde loonstijging van 4,9 procent op jaarbasis voor de werknemers die bij hun huidige werkgever blijven.

Vertrouwen

Dat de banen voor de Amerikanen nog steeds voor het oprapen liggen, is terug te zien in het beter dan verwachte consumentenvertrouwen in de maand augustus. Na drie maanden van dalend consumentenvertrouwen, steeg het vertrouwen naar het hoogste punt in acht maanden tijd. Dit zou erop kunnen duiden dat de koopbereidheid van de consument toeneemt. 

Afgelopen vrijdag waarschuwde Powell nog dat de (aanstaande) renteverhogingen ervoor kunnen zorgen dat de groei van de Amerikaanse economie de komende periode onder de trendmatige groei kan uitkomen en dat de arbeidsmarkt mogelijk afkoelt. Deze mogelijke nadelige gevolgen van het huidige monetaire beleid zijn noodzakelijk om op lange termijn tot prijsstabilisatie te komen.

De stijging van het aantal vacatures en het toegenomen consumentenvertrouwen tonen aan dat de Amerikaanse economie veerkrachtig is en dat vooralsnog de “collateral damage” van het monetaire beleid meevalt. John Williams, Fed-voorzitter New York, vindt dat de centrale bank de rente moet verhogen tot een niveau waarop de economische groei afneemt. De rentestand moet op dat niveau blijven totdat er sprake is van een positieve reële rente (nominale rente hoger dan de inflatie). 

De voortdurende krapte op de arbeidsmarkt betekent dat de Fed door kan gaan met het verhogen van de rente om de inflatie te beteugelen. De inflatie in de Verenigde Staten lijkt vooralsnog over het hoogtepunt heen te zijn. Dit geldt echter niet voor de rentecyclus van de Amerikaanse centrale bank.