De interbancaire rente in China daalt weer, maar beleidsmakers lijken vastbesloten om onbalans in de economie te voorkomen, ook als dat ten koste gaat van de groei.
Financiële markten stonden onder druk vanwege zorgen om een liquiditeitstekort in China. De afgelopen dagen lieten de autoriteiten zien dat ze de kredietgroei willen beperken. Zo werd besloten geen extra liquiditeit in het systeem te injecteren, hoewel het duidelijk was dat er sprake was van een liquiditeitscrisis.
In plaats daarvan verkocht de centrale bank zelfs een kleine hoeveelheid 3-maandspapier, waarschijnlijk om te laten zien dat ze niet van plan was de banken te steunen. Sommige liquiditeitsbronnen droogden op als gevolg van een lagere instroom in de afgelopen maanden. Dat verergerde nog nadat de export, waarin een liquiditeitsstroom verborgen zit, afnam.
Door de zorgen in de geldmarkt steeg de korte termijnrente donderdag naar recordniveaus. Uiteindelijk greep de centrale bank in met gerichte liquiditeitsinjecties aan specifieke banken. Daarna is de interbancaire rente gedaald, hoewel deze zich nog altijd op een hoog niveau bevindt.
We verwachten dat de Chinese economie in de komende maanden zal aantrekken als gevolg van een sterkere vraag uit ontwikkelde markten en hogere uitgaven aan infrastructuur. Mocht die economische groei echter tegenvallen, dan is uit de gebeurtenissen van de afgelopen dagen af te leiden dat de drempel om in te grijpen voor de centrale bank zeer hoog is.