- Fed leidt duidelijk het globale tempo van beleidsnormalisatie ondanks Trumps "ongenoegen"
- BoE op zijn hoede voor de Brexit-crash die haar dwingt om af te remmen
- ECB neutraal
- BoJ blijft steken in reparaties
De Federal Reserve van de VS zal de mondiale centrale banken waarschijnlijk blijven voorgaan op het pad naar beleidsnormalisatie, aangezien men verwacht dat de huidige divergentie tussen de centrale banken zal aanhouden. Zelfs de recente kritiek van President Donald Trump, die herhaalde dat hij niet "heel blij" was over de plannen van Fed-voorzitter Jerome Powell om door te gaan met renteverhogingen, zal waarschijnlijk geen verschil maken, aangezien de FOMC-notulen van de centrale bank gisteren al aangaven dat de monitaire beleidsmakers hun snelheid willen behouden bij het schrappen van stimulerend beleid.
Fed voorop
Nu de Amerikaanse economie in het tweede kwartaal met 4,1% aan de weg timmert, de werkloosheidscijfers tot 3,9% zijn gedaald en de inflatie dicht bij de doelstelling van 2% van de Fed blijft, heeft Powell weinig reden om verrassingen te presenteren als hij morgen spreekt tijdens het Jackson Hole Economic Symposium. Hoewel een renteverhoging voor september al binnen de verwachting ligt, volgen de markten niettemin nauwgezet zijn opmerkingen om te zien of hij enige hints loslaat over de plannen van de Fed op een nog langere termijn.
Hoewel het officiële schema voor het Jackson Hole-evenement pas laat op donderdag wordt vrijgegeven, heeft de Fed bevestigd dat Powell om 16:00 Nederlandse tijd een toespraak zal houden met de titel "Monetair beleid in een veranderende economie." De kans op een extra stijging in december is volgens analisten met meer dan 60% gestegen omdat de Amerikaanse centrale bank duidelijk voortgang maakt met haar plannen om het stimuleringspakket geleidelijk af te bouwen.
BoE ploetert voort
De Bank of England is ook bezig met een geleidelijk verkrappend plan. Het verhoogde tijdens de laatste vergadering begin augustus de rente tot 0,75% in antwoord op een sterke groei van de arbeidsmarkt en de kredietverlening. De Raad van Bestuur blijft echter voorzichtig, aangezien de onzekerheid rond de Brexit-onderhandelingen de vooruitzichten vertroebelt en de deadline voor het Verenigd Koninkrijk, in maart, snel dichterbij komt. "De economische vooruitzichten zouden aanzienlijk kunnen worden beïnvloed door de reactie van huishoudens, bedrijven en financiële markten op ontwikkelingen die verband houden met het terugtrekkingsproces uit de EU," zei de BoE in zijn laatste verklaring.
De directeur van de BoE, Mark Carney, verklaarde dat de prognoses van de bank gebaseerd waren op de veronderstelling dat de overgang "relatief soepel" zal verlopen als het VK uit de Europese Unie stapt. Ondertussen houdt de BoE een voet op de rem voor geval dat er negatieve bijwerkingen bij de Brexit komen kijken.
ECB vast in neutraal beleid
De Europese Centrale Bank gaat ook verder met de aanscherping van het beleid, zij het in een veel trager tempo. De monetaire autoriteit van de eurozone heeft al aangegeven dat zij van plan is haar programma voor het terugkopen van obligaties in december te beëindigen, maar een zwakkere economie en weinig opwekkende inflatietrends hebben de ECB er ook toe aangezet de rentevoeten pas "op zijn vroegst in de zomer van 2019" te verhogen.
BoJ met problemen in de put
De Japanse centrale bank lijkt intussen ver achter te blijven bij het algemene verkrappingsproces, aangezien zij onlangs heeft gestemd voor handhaving van haar uiterst liberale monetaire beleid en tegelijkertijd haar zicht op de inflatie heeft verkleind.
De Fed loopt duidelijk voor op andere belangrijke inspanningen van de centrale banken om het beleid weer te normaliseren. Afgezien van de opmerkingen van Trump ondersteunen de Amerikaanse economische gegevens nog steeds de weg van geleidelijke tariefverhogingen.
Terwijl de handelsbesprekingen de VS economische onzekerheid blijven brengen, is de Fed zeker van plan om tot het eind van het jaar voorop te blijven lopen, terwijl haar mondiale tegenhangers achterblijven. De Fed zal waarschijnlijk ruim voor zijn collega's tot een normalisering van het beleid komen, waarbij de voet van de BoE voorzichtig over de rem zweeft, de ECB neutraal koerst en de BoJ in zijn vrij en op de handrem staat.