Een tijdelijke opstoot of een duurzaam herstel? Wie kan het momenteel zeggen? Toch stellen we vast dat de prijzen van de obligatie Carnival (NYSE:CCL) met een restduur van vijf jaar de voorbije dagen er goed op vooruit gingen. De hausse kan eenvoudigweg verklaard worden door de kapitaalsverhoging die de cruisespecialist doorvoerde.
Hoog rendement, hoge risicopremie
De recentste prijzen voor de obligatie Carnival met een coupon van 5,75% en een uiterste vervaldag op 1 maart 2027 liggen op de secundaire markt rond 78,69% van de nominale waarde. Op 14 juli kwamen die nog op 71,63% uit, hetzelfde niveau als het jaardieptepunt van de lening. Aan de huidige koers strijken beleggers een rendement van 11,88% op.
Een mogelijke, maar zeker niet de enige verklaring voor deze vergoeding (die gepaard gaat met een hoge risicopremie) is de "B" rating in de high-yieldcategorie bij Standard & Poor's.
Covid-19, inflatie en de brandstofkost
Carnival wordt net als rivalen Norwegian Cruise Line en Royal Caribbean Cruises geconfronteerd met grote problemen. De cruisesector heeft de impact gevoeld van de covid-19-pandemie, de verder hollende inflatie en de hoge brandstofprijzen. Daarnaast zitten ze ook nog opgescheept met heel wat schulden van tijdens de verschillende lockdowns.
Deze gespannen context hakte zwaar in op de financiën van de eerder genoemde bedrijven waardoor sommigen zich tot hun aandeelhouders moesten richten voor steun. Dat was ook het geval voor Carnival dat een miljard dollar ophaalde met de uitgifte van 102 miljoen nieuwe aandelen (met de optie van er nog eens 15,3 miljoen uit te geven) tegen 9,95 dollar het stuk.
Vervaldagen in 2023
Het bedrijf "wil de netto-opbrengst, ongeveer een miljard, inzetten voor algemene doelstellingen", namelijk "het aflossen van leningen die in 2023 op vervaldag komen".
In mei had Carnival zich ook al tot de obligatiemarkt gewend. Eveneens voor een bedrag van een miljard dollar en eveneens om leningen die in 2023 vervallen te herfinancieren.
De kapitaalsverhoging is eerder goed nieuws voor de obligatiehouders. De onderneming staat sterker qua eigen middelen waardoor ze ook beter in staat is haar obligaties af te lossen.
Over Carnival
Carnival gaat er prat op over een portefeuille met de meest gekende cruisemerken ter wereld te beschikken, ze zijn geografisch heel goed gespreid, bedienen elk segment binnen de cruise-industrie en bieden hun klanten een quasi eindeloze waaier aan vakantiekeuzes.
De groep staat bekend om merken als Aida Cruises, Carnival Cruises Line, Costa, Holland America Line, P&O Cruises, Princess Cruises, Seabourn… In totaal exploiteren alle bedrijven binnen de groep 92 schepen die wereldwijd meer dan 700 havens aandoen en over 223.000 kajuiten beschikken. Jaarlijks worden er bijna 13 miljoen passagiers vervoerd.
Uit de laatste jaarcijfers blijkt dat Carnival in 2021 een omzet van 1,91 miljard dollar (+/- 1,87 miljard euro) genereerde, in 2020 was dat 5,6 miljard (+/- 5,50 miljard euro) en in 2019 20,83 miljard (+/- 20,44 miljard euro).
Het bedrijf noteert op de beurs van New York via de entiteit Carnival Corp en op de beurs van Londen via Carnival Plc. De entiteit die op Wall Street noteert kan een beurswaarde van ongeveer 11 miljard dollar (+/- 10,80 miljard euro) voorleggen.