Kijkend naar de huidige cijfers voor cannabisaandelen zou je het gevoel kunnen krijgen dat je het grootste feest van het jaar al gemist hebt. De Noord-Amerikaanse Marihuana Index - een maatstaf voor de grootste kwekers, ondersteunende spelers en op cannabinoïde gebaseerde drugmakers in Noord-Amerika - is de afgelopen 12 maanden verdrievoudigd en is sinds januari 2016 met meer dan 600% gestegen.
Deze winsten worden geleid door Canadese producenten, waaronder Canopy Growth (TO:WEED), Tilray (NASDAQ:TLRY) en Aurora Cannabis (TO:ACB).
Canopy Growth, bijvoorbeeld, is bijna verdubbeld tot dusver dit jaar, terwijl Tilray met meer dan 300% omhoog is gegaan sinds zijn aanvankelijke openbare aanbieding (IPO) in juli. Wie de marihuanasector niet volgt, zou zich kunnen afvragen: waar gaat al die investeerderskoorts over?
De grootste drijfveer van de verbazingwekkende rally was het besluit van Canada om het recreatieve gebruik van marihuana vanaf 17 oktober te legaliseren. De veronderstelling is dat veel wiet zal verschuiven van de zwarte markt naar de legale markt. Vorig jaar besteedden Canadese volwassenen C$5.7 miljard ($4.39 miljard) aan marihuana, waarvan 90% voor onwettige, niet-medische doeleinden, aldus de Canadese Statistieken.
Afgezien van Canada blijft marihuanagebruik een federale misdaad in de VS, maar negen staten en het District of Columbia staan al recreatieve consumptie toe. Veel landen, waaronder het Verenigd Koninkrijk en Mexico, zijn bezig met de goedkeuring van het gebruik van medische marihuana.
Het aandeel Tilray (NASDAQ:TLRY) steeg nog eens 12% afgelopen donderdag, nadat de producent voor medische cannabis bekendmaakte dat het toestemming had gekregen om meer producten naar Duitsland uit te voeren. De medisch-cannabisolie van Tilray lag al klaar voor de Duitse apotheken. Het bedrijf zal binnenkort ook plantenproducten in Duitsland kunnen verkopen, waardoor het de enige producent wordt die beide zowel verwerkte als onverwerkte cannabis-producten in Duitsland verkoopt.
Een opsteker vanuit de drankindustrie
Een andere reden voor grote opwinding in de marihuanasector is de toenemende interesse vanuit globale alcoholproducenten. Constellation Brands (NYSE:STZ), de maker van Corona bier, wakkerde de investeerderskoorts aan toen het vorige maand een $3.8 miljard investering in Canopy aankondigde, die zijn aandeel in de producent tot 38% verhoogt.
Constellation Brands COO Bill Newlands zei begin deze maand dat de cannabisindustrie op weg is om een wereldwijde business te worden.
"Dit zal niet beperkt blijven tot Canada," zei Newlands op de Barclays Consumer Staples Conference in Boston. "Dit zal ongetwijfeld een markt zijn die zich in de Verenigde Staten en over de hele wereld ontwikkelt, in plaatsen als Duitsland en Australië, enzovoort."
Kortom, is het nog steeds de moeite waard om een kansje te wagen en enkele top marihuana aandelen te kopen? Volgens mij is het moeilijk om de inschattingen van de topbedrijven te rechtvaardigen en lijkt het er meer op dat we een bubbel gaan zien.
Tilray, met een huidige waarde van bijna $10 miljard, handelt momenteel op een koers-winstverhouding van ongeveer 348. Dat is meer dan 83 keer hoger dan Apple (NASDAQ: AAPL), het meest waardevolle bedrijf in de S&P 500. En Canopy, met een marktkapitalisatie rond de $6 miljard, had ongeveer $60 miljoen (C$77.9 miljoen) in totale opbrengsten voor fiscaal jaar 2018 en verloor tegelijkertijd nog steeds geld.
Conclusie
Er bestaat geen twijfel over dat de vraag naar marihuana wereldwijd stijgt en dat sommige van deze bedrijven in staat zullen zijn om dat groeipotentieel om te zetten in verkoop. Maar het is een gevaarlijke gok om in te stappen op een moment dat deze producenten de uitvoeringsfase ingaan om te bewijzen dat ze geld kunnen verdienen.
Als de aannames over de toekomstige vraag, die de winsten in deze aandelen aanwakkeren, verkeerd blijken te zijn, dan kunnen we een grote instorting van de aandelen te zien krijgen. Wiet is immers een grondstof. En elke handel in grondstoffen is cyclisch van aard, met cycli van boom en bust.
Mocht je een onverschrokken belegger zijn en van speculatieve handel houden, dan kun je instappen en het best bij de marktleiders blijven, zoals Canopy Growth (TO:WEED) en Aurora Cannabis (TO:ACB). Van deze bedrijven verwacht men de grootste jaarlijkse productie van alle telers. Tevens zijn ze goed gepositioneerd om hun producten op de markt te brengen.