De eerste halfjaarresultaten van Boskalis (Kopen) waren in onze optiek indrukwekkend. De sterke prestaties werden gedreven door de succesvolle uitvoering van het Suezkanaal-contract. Ook de sterke marges in Offshore Energy/Dockwise droegen hun steentje bij. De huidige zwakte in olie en gas wordt gecompenseerd door nieuwe orders in de offshore windenergie. Daarnaast zien de vooruitzichten voor de baggerorders er veelbelovend uit. Volgens ons is Boskalis goed gepositioneerd voor 2016. Wij verhogen dan ook ons advies van Houden naar Kopen.
Wij verhogen onze schatting voor de aangepaste winst voor 2015 met 15% naar €429 miljoen. Dit doen we voornamelijk als gevolg van het Suezkanaal-contract. Inclusief de herwaardering van Fugro verwachten wij een gerapporteerde winst van €458 miljoen. Onze schatting voor 2016 blijft ongewijzigd. We gaan daarvoor uit van hogere marges voor Dredging & Inland Infra. We verwachten nu een EBIT-marge van 14%. Wij hielden eerder rekening met 12,5 tot 13%. Anderzijds zijn we voorzichtiger op de divisie Offshore Energy. Onze verwachtingen voor 2017 zijn gereduceerd met 10%. We gaan er nu van uit dat de olie- en gasmarkt in 2017 zal bodemen in plaats van 2016.
Wij verwachten dat Boskalis het inzakken van de olie- en gasmarkt zal gebruiken om waarde toe te voegen met behulp van fusies en overnames. Om die reden verhogen we ons advies voor Boskalis van Houden naar Kopen. We hanteren een koersdoel van €52. Het koersdoel bestaat uit een een organisch koersdoel van €45 plus een potentieel van €7 door fusies en overnames.