Smartphonefabrikant BlackBerry (Houden) bevindt zich nog altijd een in vrije val, ondanks de omwenteling die zich bij het bedrijf heeft ingezet. Wij handhaven onze waardering van USD 6 per aandeel.
De resultaten in het derde kwartaal van het gebroken boekjaar onthullen een groot operationeel verlies. Het Canadese bedrijf schreef USD 1,6 miljard af op voorraden BlackBerry 10 en USD 2,7 miljard op immateriële activa, waardoor het operationele verlies uitkwam op USD 5 miljard. Een lichtpuntje kan worden gevonden in het feit dat iets minder hard contanten zijn verbrand dan verondersteld, en dat BlackBerry hoopt in 2016 weer winstgevend te zijn.
De top van het bedrijf kwam echter niet met een alomvattende strategie op de proppen over hoe zij die metamorfose wil vormgeven. Wij blijven sceptisch over de mogelijkheden van het bedrijf om aan deze doelstelling te voldoen. Eerder denken wij dat omstandigheden verslechteren voordat sprake zal zijn van een verbetering. Daarom handhaven wij onze waardering van USD 6 voor het aandeel. Die bestaat uit twee componenten: USD 4 op basis van de kasstroom en USD 2 op basis van de activa.
De omzet in het derde kwartaal daalde 24% naar USD 1,2 miljard. BlackBerry verkocht 1,9 miljoen toestellen aan de detailhandel in deze periode, tegen 3,7 miljard in dezelfde periode vorig jaar. Het leeuwendeel van de verkopen betreft oudere BlackBerry 7 modellen; de BlackBerry 10 is tot nu toe een flop. De verkopen aan eindgebruikers waren met 4,3 miljoen toestellen beter, maar geven toch weinig vertrouwen in de toekomst. De inkomsten uit diensten daalden naar USD 0,6 miljard, conform onze verwachtingen omdat klanten BlackBerry de rug toekeren. Het bedrijf heeft nog altijd USD 2,2 miljard in kas, tegen USD 2,6 miljard een kwartaal eerder.
BlackBerry maakte een samenwerkingsverband van vijf jaar bekend met Foxconn. Daarmee konden de geruchten dat het bedrijf een doorstart zou maken met alleen softwareactiviteiten overboord. De smartphonefabrikant blijft zich richten op diensten voor bedrijven, tekst, software en hardware, min of meer een voortzetting van het heden en niet erg geslaagde verleden.