Binck (Kopen) stelt de beloofde informatie over de kapitaalpositie (capital return) uit. De bank zal deze informatie verstrekken bij de aandeelhoudersvergadering van 25 april. Dit is in tegenstelling tot de belofte om deze in het eerste kwartaal te geven. Ondanks dit uitstel denken we dat Binck overtollig kapitaal aan aandeelhouders kan en zal verstrekken. Dat is de belangrijkste reden voor onze 'Kopen'-inschatting.
Binck heeft eind 2015 € 40 miljoen aan excessief kapitaal beschikbaar. Samen met het eindejaarsdividend betekent dit een totaal dividendrendement van 11%. Wij beschouwen dat als aantrekkelijk. De situatie op de financiële markten zit echter niet mee. De volatiliteit op de markt schrikt particuliere beleggers af. We denken dan ook dat een belegging in Binck moet passen bij het risicoprofiel van de belegger.
Afgelopen kwartaal versterkte Binck zijn kapitaalpositie. Dit resulteerde in een nog sterkere balans. De winst viel daarentegen niet mee. De consensus op de markt ging uit van een winst van € 0,18 per aandeel. De winst bleef steken op € 0,16 per aandeel. Dit werd vooral veroorzaakt door lagere commissies.
De lagere winst was een direct gevolg van minder transacties dan waarmee rekening was gehouden. De netto inkomsten uit vergoedingen en commissies bedroeg € 30,6 miljoen. Dit was gebaseerd op 2,0 miljoen transacties. De consensus op de markt ging uit van 2,2 miljoen transacties met inkomsten van € 31,8 miljoen. Wij waren zelfs uitgegaan van 2,4 miljoen transacties. De inkomsten hadden wij ingeschat op € 33,4 miljoen.
De resultaten van Alex Asset Management waren wisselvallig in onze ogen. Het beheerde vermogen steeg met € 5 miljoen naar € 1,698 miljard. Dat was beter dan verwacht. Er was nog altijd sprake van uitstroom. Deze bedroeg afgelopen kwartaal € 44 miljoen. Dat is een lichte versnelling ten aanzien van het voorgaande kwartaal, toen € 25 miljoen wegvloeide. Het beleggingsresultaat bedroeg 2,9% (€ 49 miljoen). De Stoxx 600 index liet een stijging zien van 5,2%. De inkomsten op basis van een prestatievergoeding bedroegen echter € 3,6 miljoen. Wij waren uitgegaan van € 2,1 miljoen.
Binck stelt een slotdividend voor van € 0,25 per aandeel. Dat brengt het totale dividend voor 2015 op € 0,39 per aandeel. De consensus op de markt voor het totale dividend bedroeg € 0,40 per aandeel. Wij waren uitgegaan van een dividend van € 0,42.