Hoewel de vastgoedsector beschouwd wordt als een defensieve sector, hebben de obligaties uitgegeven door de emittenten uit deze sector de afgelopen weken heel wat volatiliteit aan de dag gelegd.

Vandaag focussen we ons op vier obligaties in euro uit de vastgoedsector: Adler Real Estate (DE:ADLG), DIC Asset (DE:DICn), Ghelamco en Accentro.

We herinneren er nogmaals aan dat het bezit van een obligatie van een vastgoedgroep niet betekent dat de belegger ook eigenaar wordt van een deel van de activa van de groep.

NB: We hebben onderstaande obligaties gerangschikt naar oplopend rendement. Herinneren we er nogmaals aan dat de beleggers een hoger rendement eisen van de emittent naarmate de financiële situatie van het bedrijf zwakker is. Die financiële situatie hangt uiteraard samen met de verwachting of het bedrijf al dan niet aan zijn verplichtingen zal kunnen voldoen.

Adler Real Instate: een rendement van 2,70%

Deze emittent, die ongetwijfeld goed bekend is bij de lezers van Oblis, is een Duits bedrijf dat hoofdzakelijk actief is op de markt voor residentieel vastgoed. Adler focust zich zowel op de aankoop als op het beheer van vastgoed en bezit 58.000 wooneenheden met een gezamenlijke waarde van ongeveer 5 miljard euro.

Deze situeren zich vooral in het noorden en westen van Duitsland en worden aan een betaalbare prijs verhuurd. Via de participatie in Brack Capital Properties is Adler Real Estate ook actief in het beheer van zowel residentieel als commercieel vastgoed.

Dit Duits vastgoedbedrijf heeft een obligatie uitstaan met een looptijd van 6 jaar en een jaarlijks rendement van 2,70% (coupures van 100.0000 euro - rating « BB+ » bij Standard & Poor’s).

DIC Asset 2022 : een rendement van 3,96%

Met DIC Asset blijven we zowel in Duitsland als in de sector van het residentieel vastgoed. Dit bedrijf is al meer dan 20 jaar actief op de markt. De waarde van de portefeuille (180 eigendommen) wordt geraamd op 7,60 miljard euro.

Kenmerken van die portefeuille zijn regionale diversificatie en verhuurcontracten op lange termijn van kwaliteitsvastgoed dat strategisch goed gelegen is. De politiek van het management is gericht van het veilig stellen en verhogen van de huurinkomsten en van de waarde van de activa in portefeuille. Met dat doel controleert DIC Asset de ganse waardeketen in het vastgoed, vanaf beheer tot en met een eventuele verkoop.

Het bedrijf heeft een obligatie uitstaan met een looptijd van drie jaar die op basis van een koers in de buurt van pari een jaarlijks rendement biedt van 3,96% (coupures van 1.000 euro).

Een coupen van 5,50% voor de nieuwe obligatie van Ghelamco

Een andere mogelijkheid is de nieuwe obligatie van Ghelamco, de Belgische vastgoedpromotor (met activa ter waarde van 2 miljard euro) die ook sterk aanwezig is in Polen. Op de Poolse kantoormarkt is Ghelamco zelfs marktleider.

De ‘groene’ obligatie van deze groep is verkrijgbaar in coupures van 100.000 euro. Ze loopt nog drie jaar en biedt een rendement 5,50%.

Accentro Real Estate (F:A4Y) 2023 : een rendement van 7%

Beleggers op zoek naar wat meer rendement kunnen terecht bij de obligatie met een looptijd van 3 jaar van de Duitse vastgoedpromotor Accentro Real Estate. Deze lening biedt op basis van een koers van 91% (coupures van 1.000 euro) een rendement van meer dan 7%.

Deze vastgoedgroep is hoofdzakelijk actief in Berlijn en Leipzig, met als specialiteit de verkoop van appartementen uit de eigen portefeuille maar ook de verkoop van appartementen voor rekening van vastgoedpromotoren of beleggers. Accentro Real Estate verkocht naar eigen zeggen tijdens de afgelopen vier jaar ongeveer 4.000 eigendommen voor een bedrag van 600 miljoen euro. 

Op 31 december bedroeg de waarde van de portefeuille (2.296 eenheden commercieel en residentieel vastgoed) 474 miljoen euro. Deze promotor is dus een stuk kleiner dan de drie bedrijven die hierboven worden vermeld.