Beurstrends 08 december
BAM (Houden) heeft een akkoord bereikt over de extra kosten voor het NATO-project. BAM Alliance is in oktober 2010 gestart met de bouw van het nieuwe NATO-hoofdkantoor. De originele aannemingssom was ongeveer €460 miljoen. Het nieuwe akkoord dat is bereikt betekent een extra vergoeding van €85 miljoen voor BAM en zijn bouwpartners.
Wij hebben begrepen dat ongeveer €40 miljoen van de €85 miljoen wordt gebruikt voor het compenseren van partners. Dit impliceert dat er zo’n €45 miljoen over is voor BAM. Dit komt uiteindelijk neer op een cashbedrag van €30 miljoen (5% van de huidige marktkapitalisatie), aangezien BAM eerder al €15 miljoen heeft ontvangen aan vooruitbetalingen in 2014.
Ondanks dit nieuwe akkoord blijft de verwachte winst voor belastingen (PBT) onveranderd op €20 miljoen. Als BAM het project binnen de afgesproken tijd afrondt, denken wij dat het bedrijf waarschijnlijk een kleine winst overhoudt aan het project.
Wij herhalen ons Houden-advies voor BAM. Wij denken dat het risico op verdere kostenoverschrijdingen op de korte termijn groter is dan de kans op meer winst dankzij een herstel van de Nederlandse huizenmarkt. Het nieuwe management neemt naar onze mening de juiste stappen. Toch verwachten we dat BAM pas ergens in 2016 de sporen van zijn slechte aanbestedingsprocessen zal hebben uitgewist.