Het is deze week vooralsnog iets rustiger in de media met speculaties over de rente en het beleid van de centrale banken. De bestuurders van de ECB zitten in hun ‘stille periode’ voorafgaand aan het rentebesluit van vanmiddag. Ook in de Verenigde Staten zijn de media overgestapt van de macro- naar de micro-economie. De aandacht gaat nu volop uit naar de bedrijfscijfers die uitkomen en minder naar het komende rentebesluit van de Fed volgende week woensdag. Van beide centrale banken wordt overigens verwacht dat ze op hun handen blijven zitten. Er zal niet ingegrepen worden in de huidige rentestand en de toelichting op de besluiten zal belangrijker zijn dan de besluiten zelf. De woorden van de bankpresidenten zullen weer uitgeplozen worden om te kijken of er iets valt te ontdekken over wanneer de rente verlaagd zal worden. Voorlopig focussen we ons dus op de bedrijfscijfers over het vierde kwartaal van 2023. Deze week kwamen de cijfers binnen van twee bedrijven die op onze hoge interesse kunnen rekenen: Procter & Gamble (NYSE:PG) en ASML (AS:ASML). De laatste kreeg ook al aandacht in ons beursbericht van gisteren.
Procter & Gamble ziet marge verder groeien
Naar de cijfers van de grootste fabrikant ter wereld van huishoudelijke producten en artikelen voor de persoonlijke verzorging werd met spanning uitgekeken. Eerder had de onderneming al aangegeven 1,3 miljard dollar te moeten afboeken vanwege een reorganisatie bij hun scheermerk Gillette. Hoewel deze eenmalige last non-cash is, verlaagt ze natuurlijk wel de nettowinst. Daarnaast zien we de laatste tijd regelmatig dat supermarkten niet zo makkelijk meer prijsverhogingen slikken van fabrikanten. Als gevolg van de stevig gedaalde inflatie zien ze daar geen noodzaak meer voor. Wat zal dit gedaan hebben met de marge van Procter & Gamble? Uit de cijfers blijkt dat het met de ‘pricing-power’ van de Amerikaanse onderneming nog wel goed zit. P&G wist nog steeds te profiteren van hogere prijzen. Sterker nog, de met 3 procent naar 21,4 miljard dollar gestegen omzet in het afgelopen kwartaal was nagenoeg geheel te danken aan gemiddeld 4 procent hogere prijzen. De volumes daalden wederom, afgelopen kwartaal met 1 procent. Daarnaast namen de kosten van grondstoffen af, zodat de marge verder kon toenemen. De bruto winstmarge steeg met 590 basispunten bij gelijke valutakoersen. Hier droeg een hogere efficiëntie van 240 basispunten aan bij, lagere grondstofkosten 200 basispunten en 190 basispunten werden verdiend met hogere prijzen. De marge nam met 40 basispunten af door overige zaken. De behaalde omzet kwam licht onder de verwachting van analisten uit. Zij mikten op 21,5 miljard dollar.
De aangepaste winst per aandeel (onder andere voor de afschrijving bij Gillette) kwam uit op 1,84 dollar. Dit is een kleine 16 procent meer dan in hetzelfde kwartaal vorig jaar en 8 procent meer dan de analistenverwachting. Met de prima resultaten kon de onderneming de vooruitzichten voor het gehele fiscale jaar 2024, dat eindigt per 30 juni aanstaande, bevestigen. De outlook voor de winst per aandeel werd zelfs scherper gezet. Waar er eerder een groei van de aangepaste winst per aandeel werd voorspeld van 6 à 9 procent, werd dit aangepast naar 8 à 9 procent. Daarmee zal de voor eenmalige lasten en baten aangepaste winst uitkomen tussen de 6,37 en 6,43 dollar per aandeel. Inclusief de afschrijving op Gillette zal de winst per aandeel met 1 procent dalen naar 5,90 dollar.
Afgelopen kwartaal gaf het concern 3,3 miljard dollar terug aan de aandeelhouders. Hiervan was 2,3 miljard dollar als dividend en de rest was in de vorm van inkoop van eigen aandelen. Beleggers waren blij met de cijfers. Gedurende de handelsdag na de cijfers steeg het aandeel met 4,1 procent.
Record aan orders voor ASML
We vertelden het gisteren al. Europa's grootste technologiebedrijf rapporteerde een nettowinst van 2,0 miljard euro op een omzet van 7,2 miljard euro in het vierde kwartaal van 2023, waarmee het de prognoses van analisten overtrof. ASML profiteerde van de sterke vraag uit China naar apparatuur voor het maken van chips. In 2023 werden de orders van China uitgeleverd welke geplaatst werden in 2021 en 2022. Deze konden toen niet uitgeleverd worden vanwege een tekort aan capaciteit en grondstoffen. In 2023 werd dus een achterstand ingelopen en plaatste China niet zozeer meer orders om sancties voor te zijn. Daarnaast ontving ASML in het vierde kwartaal voor 9,2 miljard euro aan nieuwe orders, waarvan 5,6 miljard euro voor EUV-machines. Dat is 165 procent meer dan de analistenconsensus, dus je kunt wel zeggen dat de orderinname een grote verrassing was. Vandaar ook de flinke koerssprong van het aandeel gisteren. De nieuwe orders komen uit diverse regio’s in de wereld waar overheden de bouw van regionale chipfabrieken promoten met subsidies (zogenaamde ‘Chip Act’s’) teneinde niet langer grotendeels afhankelijk te zijn van leveranties uit Azië. Gezien de lange levertijd van de meeste ASML-machines, die kan oplopen tot bijna een jaar, werden de orders nu al geplaatst. De betreffende fabrieken openen pas later dit jaar of zelfs in 2025. Vandaar dat CEO Wennink vast bleef houden bij de cijferpresentatie gistermorgen aan de mededeling dat 2024 een transitiejaar zal worden, met een ongeveer gelijke omzet aan die van 2023, naar een zeer druk 2025. In 2025 zal er naar verwachting bovendien veel vraag naar chips zijn voor pc’s. De boom in de vraag naar dit soort technologie tijdens de start van de pandemie in 2020 is volgend jaar alweer 5 jaar geleden en er zal daarom een flinke vervangingsvraag kunnen komen volgens de in april aftredende CEO.