De lijst met emittenten opgesteld door Oblis werd nogmaals uitgebreid met een nieuwe naam. Het betreft meer bepaald die van Consus Real Estate AG.
Consus Real Estate AG is een vastgoedpromotor uitsluitend actief op de Duitse markt en dat in de 9 grootste Duitse steden (Berlijn, Hamburg, Frankfurt). De focus ligt op residentieel vastgoed, meer bepaald op de bouw van ganse wijken en appartementsblokken. Dat gebeurt onder andere in opdracht van buitenlandse institutionele investeerders. Consus Real Estate AG is gespecialiseerd in het volledige ontwikkelingsproces, van plan tot en met eindafwerking. Daarbij wordt ook beroep gedaan op diensten van verkoopdochters CS Group en SSN Group.
De aandelen van dit bedrijf noteren op de beurs van Frankfurt, waar de beurskapitalisatie ongeveer 1 miljard euro bedraagt. Consus Real Estate AG bezat eind december 64 projecten in ontwikkeling, met een totale waarde van 9,60 miljard euro (tegenover 4,60 miljard euro op 31 december 2017) en een totale oppervlakte van 2,10 miljoen vierkante meter.
Voor de financiering rekent het bedrijf hoofdzakelijk op de obligatiemarkt. Recent werd een nieuwe obligatie uitgegeven om de uitstaande schulden te herfinancieren
Er werd 400 miljoen euro opgehaald via deze nieuwe senior gewaarborgde obligatie met een looptijd van 5 jaar (tot 2024). De coupon werd vastgelegd op 9,625% en de emissieprijs op 98,50%, waardoor het rendement 10,01% bedraagt. Ze is verkrijgbaar op de secundaire markt aan 99,13, waardoor het rendement 9,85% bedraagt.
Het hoog rendement geeft aan dat er een risico aan verbonden is, getuige ook de speculatieve rating B (onderaan de speculatieve categorie) bij zowel Fitch als Standard & Poor’s. Deze rating stemt overeen met de rating die de groep zijn geheel bij beide agentschappen krijgt.
Volgens Fitch Ratings worden daarmee de risico’s verbonden aan de projecten in ontwikkeling, de overname van SSN Group en de pijplijn in ontwikkeling in beeld gebracht. Daar staat tegenover dat Consus Real Estate aanwezig is in de belangrijkste Duitse steden, dat het bedrijf in omvang groter is dan de meeste concurrenten en zijn gediversifieerde portefeuille. Dat heeft tot gevolg dat de visibiteit wat de cash-flow betreft relatief groot is en dat het bedrijf minder gevoelig is voor conjunctuurschommelingen.