Is er nog meer mogelijk met wietaandelen, na de enorme winsten van vorig jaar? Investeerders stellen zich deze vraag nu de grote marihuanatelers gemengde resultaten voor hun vierde kwartaal hebben gemeld. Het was de eerste volledige periode na de Canadese legalisering van recreatief marihuanagebruik in oktober.
Er is geen eenduidige methode om wietaandelen op waarde te schatten, met als simpele reden dat deze bedrijven niet genoeg geschiedenis hebben om analisten een beginpunt te geven waarop zij hun voorspellingen kunnen baseren. Hun hoge waarderingen zijn gebaseerd op de geschatte marktomvang, de verwachte toekomstige verkoop en de zogenaamde wereldwijde legalisatiehype voor zowel recreatief als medisch gebruik van cannabis. Deze scenario’s kunnen allemaal werkelijkheid worden – of niet.
1. Canopy Growth (TO:WEED)
Laten we kort ingaan op de prestaties van de top drie spelers in het vierde kwartaal en zien hoe ver ze zijn gekomen in hun groei.
Canopy Growth Corp (NYSE:CGC), de grootste marihuanaproducent, overtrof de omzetverwachtingen in het vierde kwartaal maar stelde teleur met zijn brutomarges. De onderneming rapporteerde een netto-omzet van C$ 83 miljoen: een stijging van 282% ten opzichte van een jaar eerder. Het gecorrigeerde verlies voor rente, belastingen, afschrijvingen en waardeverminderingen echter is gestegen tot C$75,1 miljoen, tegenover de C$45 miljoen verlies die analisten hadden verwacht.
De aangepaste brutomarges zakten tot 22% van de 55% een jaar geleden, omdat de producent hogere kosten voorgeschoteld kreeg van zijn kwekers-dochterondernemingen. Ook kostte de ontwikkeling van eetbare en drankproducten een behoorlijke som en zijn de gemiddelde prijzen voor recreatieve tegenover medische marihuana wat lager.
CFO Tim Saunders vertelde analisten in een persconferentie dat het bedrijf de brutomarges in de komende kwartalen denkt te zullen verbeteren, zodra al zijn kweekfaciliteiten volledig in gebruik zullen zijn.
Samen met nieuwe, duurdere vormen van cannabis, zoals eetbare producten en dranken, zou dit moeten bijdragen aan de marges “boven de 50% in de komende kwartalen,” aldus Saunders. Gisteren gesloten op $44,23, heeft de aandeelprijs van Canopy dit jaar al meer dan 60% gewonnen.
2. Aurora Cannabis (TO:ACB)
Het verhaal voor Aurora Cannabis (NYSE:ACB) is ongeveer hetzelfde. Ook dit bedrijf zag zijn marges krimpen nadat de kosten voor de ontwikkeling van nieuwe producten waren gestegen en de prijzen waren gedaald. Het rapporteerde een nettoverlies van C$238 miljoen, terwijl de omzet met 362% steeg tot C$54,2 miljoen in het vierde kwartaal.
Aurora, dat in het afgelopen kwartaal ongeveer 20% van de Canadese markt veroverde, ziet veel mogelijkheden in de wereldwijde medische verkoop. “Als ik al ergens van wakker lig, dan is het alleen over de vraag of we wel genoeg kunnen te maken om aan de vraag van de globale cannabismarkt te voldoen,” zei CEO Terry Booth van Aurora tijdens de persconferentie over de kwartaalcijfers. Hij voegde daaraan toe dat het minstens vijf jaar zal duren voordat de industrie kan voldoen aan de vraag naar hoogwaardige exportwiet.
Aurora is actief in 21 landen en heeft met name een sterke aanwezigheid in de Europese Unie. Het bedrijf kondigde begin deze maand aan dat miljardair-investeerder Nelson Peltz zich als strategisch adviseur bij Aurora aansluit.
Peltz, wiens Trian Fund Management LP meer dan $10 miljard beheert, zal Aurora adviseren over “potentiële partnerschappen met toonaangevende bedrijven,” aldus het bedrijf in een verklaring op 13 maart. Handelend rond $9 een aandeel, is het aandeel Aurora al 77% gestegen dit jaar. De belangrijkste oorzaak is de hoop dat het bedrijf een grote globale partner zal vinden om zijn uitbreidingsplannen uit te voeren.
3. Tilray (NASDAQ:TLRY) Inc.
Tilray (NASDAQ:TLRY), wiens aandelen vorig jaar op een gegeven moment met 300% waren gestegen, liet vorige week vergelijkbare resultaten als Canopy en Aurora zien toen het de winst voor Q4 meldde. De kwartaalomzet groeide naar $15,5 miljoen, ten opzichte van $5,1 miljoen in de periode van het vorige boekjaar, en versloeg daarmee de consensusschatting van $14,1 miljoen.
De verliezen namen echter toe tot 31 miljoen dollar, oftewel 0,33 dollar per aandeel, in vergelijking met de 2,9 miljoen dollar, oftewel 0,04 cent per aandeel, in de eerste periode van het jaar. Dit was hoger dan de consensusvoorspelling van $0,14.
Tilray denkt dit jaar zijn opbrengst van vorig jaar, $43 miljoen, te kunnen verdrievoudigen, vooral nu het bedrijf bezig is om aan de groeiende vraag naar hennep-afgeleide CBD, de niet-giftige neef van THC, te voldoen met zijn recente aankoop van Manitoba Harvest.
Tilray, dat gisteren sloot op $67,78, is meer dan 30% gedaald sinds zijn hoogtepunt van $106 op 14 januari. Investeerders twijfelen namelijk aan zijn expansieve waardevaststellingen, vergeleken met concurrenten die hogere verkoopcijfers hebben.
Conclusie
Uit de winstrapporten van deze topproducenten blijkt dat zij goed op koers liggen om hun verkoop te stimuleren maar niet in staat zijn om de kosten in de beginfase van hun explosieve groei te beheersen. Dat is echter heel normaal voor een bedrijf in een snelgroeiende cyclus.
Met dat in het achterhoofd blijven we zeggen dat investeren in marihuana-aandelen hoogst riskant kan zijn, omdat de bedrijven nog geen duidelijke weg naar winstgevendheid hebben laten zien.