Apple komt met teleurstellende omzetverwachting

Apple (Houden) rapporteerde een sterke fiscale winst over het eerste kwartaal, maar gaf beleggers een verontrustende prognose voor het tweede kwartaal. De verkoop van het aantal iPhone’s zal naar verwachting namelijk amper groeien ondanks de samenwerking met China Mobile, ’'s werelds grootste mobiele provider.

We stellen onze schatting van de reële waarde dan ook wat naar beneden bij naar USD 570, maar in het algemeen blijven we dezelfde visie houden. Niets van Apple’s slechte kwartaalcijfers zal onze langetermijnvisie over de fundamenten van het bedrijf, of de kwaliteiten van het bedrijf om klanten in de toekomst vast te houden, beïnvloeden.
De omzet van USD 57,6 miljard voor het kwartaal van december komt in de buurt van de hoogste grens van wat het management verwachtte ook binnen onze verwachtingen uit. De verkoop van de iPhone kwam met 51 miljoen stuks beneden onze schattingen uit. Toch bleef de gemiddelde verkoopprijs van USD 637 goed in stand.

De iPad zorgde voor een aangename verrassing met 26 miljoen verkochte producten. De gemiddelde verkoopprijs van iPad’s bleef gelijk en dat terwijl de nieuwe modellen toch voor meer de markt op gingen. Het verkochte aantal mac’s groeide ook mooi met 19 procent ondanks de moeilijke markt voor computers. Met 37,9 procent kwam ook de brutomarge uit boven verwachting van het management. Dit was enerzijds te danken aan een gunstige iPhone productmix naar de duurdere iPhone 5s en anderzijds aan kostenbesparingen.

Een grotere zorg, is echter de verwachte omzet voor het maart-kwartaal van USD 42 miljard tot USD 44 miljard. Dit is ruim beneden de algemene verwachtingen van USD 46 miljard. Wij denken dat deze prognose impliceert dat het aantal verkochte iPhones in de richting van de veertig miljoen gaat. Dit zou maar een bescheiden groei betekenen ten opzichte van de 37 miljoen verkochte iPhones in het maart-kwartaal van 2013.

Op de korte termijn, zal de tegenwind voor Apple aanhouden. Dit heeft onder andere te maken met een sterkere dollar en verschillen in de timing van iPhone en iPad lanceringen in China. Ook hadden we verwachten dat Apple’s samenwerking met China Mobile meer effect zou hebben. De brutomarge die Apple voorspelt voor maart is een lichtpuntje, maar door het handhaven van een premium prijsstrategie op hardware, kan Apple in de toekomst een minder spectaculaire omzetgroei zien.