Nu Gazprom vanochtend zijn intentie heeft kenbaar gemaakt om vanaf de maand april de goedkope gasleveringen aan Oekraïne stop te zetten, laat ons eens kijken hoe de obligaties van de Russische groep zich gedragen op de secundaire markt.
Via haar filiaal GazpromBank Finance (GBP Finance) stelt de gasreus meer bepaald een eeuwigdurende obligatie in dollar voor.
De obligatie, die beschikbaar is in coupures van 2.000 dollar, wordt deze woensdag verhandeld rond 99,50% van de nominale waarde. De investeerder kan dus rekenen op een jaarlijks rendement in de orde van 8% tot de volgende call, in het geval deze zou worden geactiveerd door de uitgever.
Het prospectus van de uitgifte geeft inderdaad aan dat de uitgever over de mogelijkheid beschikt om zijn lening zes jaar na de plaatsing ervan, voor de eerste keer terug te kopen, meer bepaald op 25 april 2018. We herinneren eraan dat de groep deze lening plaatste in 2012 aan 100% van de nominale waarde. GPB Finance had bij deze gelegenheid een miljard dollar opgehaald, beloond met een coupon van 7,875%.
Als de uitgever zijn optie tot terugbetaling niet uitvoert op 25 april 2018, dan wordt de coupon van de lening variabel en zal dan gelijk zijn aan het CMT-tarief op 5 jaar, vermeerderd met een premie van 7,101%.
Het rendementsniveau kan verklaard worden door het risico dat verbonden is met dit type financiële activa en door het statuut van ondergeschikte schuld van de obligatie. Een direct gevolg hiervan is dat in geval van failliet van de uitgever, de houders van dit effect na de senior obligatiehouders komen en net voor de aandeelhouders. De investeerders eisen dus een aangepaste risicopremie.
Er moet ook rekening gehouden worden met het ‘eeuwigdurende’ aspect van de obligatie, dat er een meer risicovolle investering van maakt dan een ‘klassieke’ obligatie. Om hier meer over te weten raadpleegt u het artikel van Oblis School over ondergeschikte eeuwigdurende obligaties.
