De verlaging van de kredietrating van Zuid-Afrika doet de koers van de r

De Zuid-Afrikaanse rand vertoefde al geruime tijd onder de dreiging van een verlaging van de kredietrating. Maandagavond was het zo ver, toen verlaagde Standard & Poor’s die kredietrating tot speculatief.

De obligaties van de Zuid-Afrikaanse staat hebben nu een rating « BB+ », met een outlook (bias) « negatief ». Of met andere woorden: een verdere verlaging van de kredietrating valt niet uit te sluiten.

In een rapport rechtvaardigde Standard & Poor’s de verlaging van de kredietrating door te wijzen naar de politieke en institutionele onzekerheid door de herschikking binnen de regering. De Zuid-Afrikaanse president Jacob Zuma benoemde een 10-tal nieuwe ministers, de meesten uit zijn onmiddellijke omgeving.

Minister van Financiën Pravin Gordhan, de ongekroonde koning van de strijd tegen de corruptie en de belangrijkste tegenstrever van Zuma is het voornaamste slachtoffer van de machtswisseling. Hierbij moet opgemerkt worden dat beide politieke figuren al maandenlang met elkaar in de clinch lagen. De ene (Zuma) is voorstander van een ruime monetaire politiek om de economie te ondersteunen, terwijl de tweede (Gordhan) een sterk voorstander is van budgetaire discipline.

Standard & Poor’s is van mening dat het uitschakelen van Pravin Gordhan het risico met zich meebrengt dat de begroting helemaal ontwricht zal worden. De wijzigingen die president Zuma binnen de regering heeft doorgevoerd brengen zowel de groei als de begroting in vieze papieren.

De financiële markten hebben er geen goed oog in

De coup gepleegd door de kliek van Zuma werd op de financiële markten zwaar afgestraft. De beleggers stelden namelijk de aanpak van Pravin Gordhan zeer op prijs. Sinds de wijziging binnen de regering werd doorgevoerd, heeft de rand niet minder dan 8% ten opzichte van de euro verloren.

Zuid-Afrika, op het Afrikaans continent het meest geïndustrialiseerde land, krijgt voorlopig bij Moody’s nog altijd een Investment Grade rating. De rating bedraagt namelijk nog altijd « Baa2 ». Maandagavond kondigde het ratingagentschap dat die rating onder herziening wordt geplaatst, dit met het oog op een mogelijke downgrading.

Mogen we profiteren van de zwakte van de rand?

Wie wil profiteren van de huidige zwakte van de rand, mag kijken naar een obligatie van de Europese Investeringsbank met looptijd tot 2026 en met een jaarlijkse coupon van 8,125%. Aan een koers van minder dan 95% bedraagt het huidige rendement bijna 9%.

De obligatie is verkrijgbaar in coupons van 5.000 rand of ongeveer 345 euro op basis van de huidige wisselkoersen. Het betreft een senior niet-gewaarborgde obligatie met een rating « AAA » bij de 3 grote ratinghuizen. Dat is nog altijd de hoogste rating, zodat het belangrijkste risico dat de belegger loopt bij de Zuid-Afrikaanse rand is gelegen.

Op kortere termijn is er een obligatie uitgegeven door de Duitse bank KfW die eveneens een rating « AAA » heeft, met een jaarlijks rendement van 8% op basis van een huidige koers van 98% en een coupon van 7%. Deze obligatie loopt tot 21 januari 2019.

3