Amerikaanse consumentenuitgaven klaar voor herstel

De omzet van de Amerikaanse detailhandel steeg van mei op juni met 0,4 procent. In mei namen de detailhandelsverkopen nog toe met 0,5 procent. De groei is minder sterk dan de 0,8 procent die werd verwacht. De detailhandelsverkopen liggen in lijn met de zachtere groei van de consumptie. Voor de tweede helft van dit jaar verwachten wij dat de uitgaven van consumenten zullen toenemen.

Zoals verwacht werden de resultaten gestuwd door de stijgende olieprijzen en de recente redelijke autoverkopen. Maar zoals altijd kijken wij graag naar de kerncijfers: daarin worden geen autoverkopen, olieverkopen en bouwmaterialen meegenomen. Daardoor ontstaat een meer reëel beeld van de werkelijke uitgaven.

De kernuitgaven groeiden met slechts 0,1 procent in juni na een neerwaarts herziene 0,2 procent (oorspronkelijk gepubliceerd op 0,3 procent) voor mei. Ondanks het feit dat de verkopen zeer volatiel kunnen zijn wanneer per maand wordt gemeten, sterkt het ons wel in de bewijsvoering dat de consumptiegroei in het tweede kwartaal is afgevlakt. Dit kan mogelijk een nasleep zijn van de belastingverhogingen aan het begin van dit jaar. Wij denken dat de echte verkopen met maar 1,6 procent zijn gegroeid in het tweede kwartaal. Zwakker dan de 2,6 procent in het eerste kwartaal. De consumentenuitgaven zijn goed voor ongeveer 70 procent van de economie. De cijfers suggereren dan ook dat de groei in het tweede kwartaal relatief zwak is geweest. Dit komt overeen met onze schatting voor de bbp-groei in het tweede kwartaal van maar 0,7 procent.

De recente winsten op de aandelen- en huizenmarkt suggereren dat er nu geen noodzaak is voor een verdere stijging van de spaarquote. Deze viel scherp terug toen de USD 200 miljard aan belastingverhogingen het besteedbaar inkomen van huishoudens troffen. Dit impliceert dat de fiscale beperkingen op de consumentenbestedingen in de komende kwartalen steeds minder zullen worden. Daarnaast zal de arbeidsmarkt verder blijven herstellen, terwijl de het besteedbaar inkomen van huishoudens ook zal toenemen. Een herstel van de consumentenuitgaven, gecombineerd met de langzaam verzwakkende effecten van de automatische besparingen, zijn de twee voornaamste redenen waarom wij een herstel van de groei verwachten in de tweede helft van dit jaar.