Na een meer dan zestienvoudige stijging in de afgelopen drie jaar, zijn de aandelen van Advanced Micro Devices Inc. (NASDAQ:AMD) uiteindelijk in een neerwaartse spiraal terecht gekomen. Na een daling van ongeveer 20% ten opzichte van het hoogste punt van 52 weken van $34,14, bevindt de chipmaker, die dit jaar de best presterende aandelen van de S&P 500 had, zich nu in een pessimistische markt.
Biedt deze dip een koopkans, of is het een teken dat de opleving die in het voorjaar van 2016 van start ging, eindelijk zijn beloop heeft gehad?
Als u in de collectieve intelligentie van de markt gelooft, dan is dat laatste waar. De meerderheid van de analisten met betrekking tot AMD geloven dat het onwaarschijnlijk is dat het aandeel de opmerkelijke prestaties van de afgelopen drie jaar zal herhalen en dat het zijn beste dagen al heeft gehad.
Als de geschiedenis enige relevantie heeft, lijkt deze conclusie juist. Het verleden van AMD zit vol met gemiste voorspellingen en sombere prestaties. Tussen 2012 en 2016 daalde de omzet van het bedrijf met meer dan 20%, terwijl de aangepaste EBITDA met bijna 45% daalde.
AMD verloor een deel van de markt in belangrijke segmenten, waaronder chips voor gebruik in pc's en grafische verwerking. Het marktaandeel in de pc-markt daalde van 27,4% naar 18,7%, terwijl het marktaandeel in server microprocessoren daalde tot slechts 1%.
De vraag naar chips droogt op
De recente opleving van het halfgeleiderbedrijf werd voornamelijk gevoed door een vraaggroei vanuit de cryptovaluta-mining. Maar sinds de crash in cryptovalutaprijzen, die eind 2017 begon, is die vraag snel aan het opdrogen. NVIDIA Corporation (NASDAQ:NVDA), de grootste producent van grafische chips voor het toevoegen van kaarten voor pc's, zei in augustus dat de verkoop van mining-materialen waarschijnlijk volledig zal verdwijnen.
Investeerders zijn ook sceptisch over het vermogen van het bedrijf om de verkoop terug te winnen in de serverchipsector, het meest lucratieve segment in de chipindustrie. Dit is met name het gevolg van berichten dat marktleider Intel Corporation (NASDAQ:INTC) klaar is om nieuwe producten te introduceren.
AMD-aandelen, die op dit moment worden verhandeld op 27,240, daalden 12% in een tweedaagse nederlaag begin deze maand nadat een onderzoeksrapport stelde dat Intel de productie van zijn 10 nanometerprocessoren sneller kon opvoeren dan ze oorspronkelijk hadden verwacht. "De productieniveaus van Intel in het eerste half jaar suggereren een opschaling van de analisteninkomstenramingen voor het vierde trimester van 2018 en het eerste trimester van 2019," schreef Steve Mullane, analist van BlueFin Research Partners in een nota op 2 oktober.
Op basis van informatie van leveranciers zegt het rapport dat productie van de processoren in het tijdschema voor juni 2019 tussen de 4 en 6 weken naar voren gehaald kan worden. Een extra uitdaging voor AMD en chipmakers in het algemeen is de groeiende handelsoorlog tussen de VS en China die het potentieel heeft om de industrie te verstoren.
Conclusie
Met al deze escalerende zorgen zijn we van mening dat de komende resultatencijfers voor AMD van cruciaal belang zullen zijn om aan te tonen dat het met een ommekeer bezig is en relevant kan blijven, ondanks de dalende vraag en de Amerikaanse en Chinese handelsoorlog. Voor het derde kwartaal wordt verwacht dat AMD een winst per aandeel van $0,11 op een omzet van ongeveer $1,7 miljard zal laten zien.
AMD-aandelen zullen in een zeer onstabiele zone blijven, waar het neerwaartse risico veel groter is. Wij vinden dat de timing juist is om winst te nemen en de zijlijn op te zoeken. De rivalen Intel en Nvida zijn veel betere opties als u wilt blijven deelnemen in de chipsector, vooral na de recente terugval in hun aandelenkoersen.