Door Kathy Lien, Managing Director van FX Strategy voor BK Asset Management.
Een van de grootste politieke gebeurtenissen van dit jaar zijn de Amerikaanse midterm verkiezingen. Historisch gezien hebben deze verkiezingen geen significante of blijvende impact op de dollar of de financiële markten, maar dit jaar zouden we, gezien de controverse rond deze regering, weleens een reactie van belang kunnen zien.
De U.S. dollar handelde vooralsnog lager ten opzichte van de meest belangrijkste valuta's vóór het grote evenement, maar hij hield zijn winst ten opzichte van de Japanse yen en Zwitserse frank. Dit geeft aan dat beleggers zich geen zorgen maken over een grote verstoring van de aandelen. Een deel hiervan heeft te maken met de algemene kracht van de economie en hun visie dat de Fed zich aan hun plannen zal houden, ongeacht de uitkomst van de verkiezingen. De activiteit in de dienstensector blijft sterk en de niet-producerende ISM-index is slechts licht gedaald ten opzichte van het hoogste punt van 21 jaar geleden. Aangezien er geen grote Amerikaanse economische rapporten worden gepubliceerd, kunnen beleggers zich vandaag uitsluitend op de verkiezingen richten.
Volgens de laatste opiniepeilingen zouden de democraten de controle over het Huis kunnen overnemen, terwijl de republikeinen de meerderheid in de senaat behouden. Er zijn echter verschillende peilingen, waarin het huis in beide richtingen schommelt. Wat forex betreft, weten we dat dollar-optimisten de voorkeur geven aan een door Republikeinen beheerst congres, omdat zij het beleid van Trump steunen. Er zijn dan ook drie mogelijke scenario's:
- Scenario 1 - Republikeinen winnen huis & senaat - optimistisch voor USD (USDJPY 114, EUR/USD 1.1350). Als de Republikeinen de controle over beide delen van het congres behouden, dan zal de dollar stijgen. USD/JPY zou 114 kunnen raken en EUR/USD zou 1,1350 kunnen breken.
- Scenario 2 - Democraten winnen huis, Republikeinen winnen senaat - Licht negatief voor USD (USD/JPY 112,50, EUR/USD 1,1450-1,1475). Als het congres wordt gesplitst, waarbij de democraten het huis en de republikeinen de senaat controleren, is het vooruitzicht van een patstelling in de wetgevende macht, die beleid kan vertragen, negatief voor de Amerikaanse dollar. Het zou dan bijvoorbeeld moeilijker zijn om een verlaging van de middenklassebelasting te bereiken, zoals de president die nu wil. De reactie van de valuta zou in dit geval echter van korte duur moeten zijn.
- Scenario 3 - Democraten winnen huis & senaat - negatief voor USD (USD/JPY 112, EUR/USD boven 1,15) Het meest negatieve scenario voor de dollar zou zijn dat de democraten zowel het huis als de senaat zouden winnen. In dat geval zouden we een zeer agressieve daling van de USD kunnen zien die de EUR/USD naar 1,15 en de USD/JPY naar 112 brengt.
De best presterende munt van gisteren was het pond sterling, die zijn weg terug vond boven 1,30. Hoewel de activiteit in de dienstensector vertraagde, waardoor de samengestelde index van de PMI lager uitviel, is de markt duidelijk aan het wedden op een Brexit-deal. Er is geen overeenstemming bereikt en een aantal EU-ambtenaren heeft gezegd dat er deze week geen grote doorbraken worden verwacht.
Onze collega Boris Schlossberg zegt dat "de markt duidelijk wedt op een deal."
95 Procent van de details is in orde. Er is overeenstemming bereikt over een douane-unie en de fungibiliteit van de financiële sector. Het komt dan ook allemaal neer op de Ierse grens, wat eerlijk gezegd alleen een probleem is voor hard-line Brexiteers.
We hebben het gevoel dat Prime Minister May haar kabinet het volgende gaat vertellen: ''take it or leave it.” En laten we eerlijk zijn, met een economische neerval en het vooruitzicht van een ernstige recessie die wegen op de schouders van beleidsmakers, kan het Verenigd Koninkrijk echt niet kiezen voor "leave it."
Er komt ook een aankondiging van het financiële beleid van de Reserve Bank of Australia. Gedurende dit jaar heeft de RBA een neutrale beleidskoers aangehouden. Zij hebben dan ook geen reden om deze vooruitzichten te wijzigen. Zij zijn van mening dat de rente laag moet blijven om de economie te ondersteunen en dat is nog steeds het geval.
Vooralsnog blijft de Australische economie de Chinese zwakte afweren. Hoewel er in september niet veel banen werden gecreëerd, daalde de werkloosheidsgraad tot een dieptepunt van 6 jaar. De inflatiedruk nam in het derde kwartaal licht af, maar de detailhandel, het bedrijfsleven en het consumentenvertrouwen verbeterden. Desalniettemin erkende de RBA onlangs de negatieve impact van de zwakte van Yuan en de tragere Chinese groei. Met een afname van de activiteit in de hele economie (alle 3 de PMI's daalden), willen ze waarschijnlijk duidelijk maken dat een renteverhoging niet op de radar staat. AUD handelaren zouden mogelijk meer kunnen reageren op positieve dan op negatieve commentaren.
