Alibaba (NYSE:BABA), de Chinese e-commerce-gigant, heeft vorig weekend opnieuw een indrukwekkende show samengesteld in combinatie met zijn veelgeprezen "Singles Day" winkelfestival. Het jaarlijkse evenement, dat altijd plaatsvindt op 11 november, heeft alle wereldwijde verkooprecords verbrijzeld en heeft in 24 uur tijd meer dan 30,8 miljard dollar aan online verkopen opgeteld.
De Retail behemoth's Singles Day, die Alibaba in 2009 creëerde en lanceerde, heeft het grootste winkelfenomeen ter wereld onder de loep genomen en biedt een belangrijk inzicht in de eetlust en fiscale gezondheid van Chinese consumenten. Het evenement van dit jaar is bovendien belangrijk: het geeft een beeld van het vertrouwen van de Chinese consument, aangezien de op één na grootste economie ter wereld nog steeds verwikkeld is in een dure handelsoorlog met de VS.
Ondanks de verbluffende prestaties van het bedrijf dat afgelopen week 58% van de Chinese e-commerce markt in handen had, is het echter onwaarschijnlijk dat Alibaba's aandelen heel snel zullen herstellen van hun eerdere daling.
Sinds deze zomer, toen het aandeel net onder de $211 zweefde, is Alibaba op een gladde neerwaartse helling terechtgekomen. Het verloor meer dan een kwart van zijn waarde sinds het bereiken van een recordhoogte in juni.
Krachtige fundamentele tegenwind voor Alibaba
De belangrijkste reden voor deze sombere vooruitzichten: een krachtige tegenwind die de groei van het bedrijf vertraagt en de vooruitzichten op korte termijn in gevaar brengt. In haar meest recente kwartaalverslag, dat op vrijdag 2 november werd gepubliceerd, heeft Alibaba haar jaarlijkse omzetprognose verlaagd na gemiste kwartaalverkopen, wat onderstreept hoezeer de escalerende spanningen met de VS de Chinese economie schaden.
China's e-commerce reus ziet nu een jaaromzet van 375 miljard yuan ($53,9 miljard) tot 383 miljard yuan, zei het bedrijf tijdens zijn winstoproep. Dat is 4-6% procent lager dan het eerder had voorspeld. Het tweede kwartaal van de omzet kwam in 1,6% onder de analistenramingen.
Op een tijdstip waarop de groei vertraagt, besteedt Alibaba veel geld om in Zuidoost-Azië een gebied te bouwen dat centraal is voor zijn globale groei. De online retailer investeert in fysieke winkels, bezorgdiensten, digitale media en entertainment, maar ook in cloud computing.
Druk op de marges
De meeste van deze bedrijven, die zich buiten het e-commerce kernimperium van het bedrijf bevinden, geven (te) veel geld uit. Als zodanig zullen ze een aanzienlijke belemmering vormen voor Alibaba's fundamenten. Dat betekent dat de operationele marges van het bedrijf nog geruime tijd onder druk zullen blijven staan omdat de kosten escaleren en de winstgevendheid afneemt.
Naast de handelsspanningen worden de Chinese internetvoorraden ook lokaal geconfronteerd met een moeilijke werkomgeving. Alibaba heeft te maken met toenemende concurrentie van kleinere spelers, zoals JD.Com Inc. (NASDAQ:JD) en Pinduoduo Inc. (NASDAQ:PDD).
Te midden van deze onzekerheid hebben de Chinese regelgevers hun druk op de internetsector van het land opgevoerd, waarbij ze alles hebben ingeperkt, van gaming apps en reiswebsites tot ride-hailing diensten. Dat verergert Alibaba's reeds vertragende bedrijfsgroei.
Conclusie
Alibaba's verbluffende Singles Day prestaties zullen ongetwijfeld enige verlichting brengen voor investeerders die een drastische vertraging in de Chinese consumentenbestedingen verwachtten. Maar volgens ons is dat ene dagrecord alleen niet genoeg om de trend in Alibaba's dalende aandelen om te buigen.
De nabije toekomst van het aandeel hangt af van de oplossing van wereldwijde handelsgeschillen en de snelheid waarmee beide betrokken landen een deal kunnen sluiten. De marktconsensus is dat het aandeel Alibaba weer zal opleven zodra de geopolitieke problemen zijn opgelost en de Chinese aandelen weer beginnen te handelen op hun eigenlijke fundamentals. De meerderheid van de analisten op Wall Street hebben een koopadvies voor Alibaba, met een gemiddeld koersdoel van $205, wat neerkomt op een opwaarts potentieel van ongeveer 30%.
Hoewel we op de korte termijn niet veel opwaarts potentieel zien, blijven ook wij voor de lange termijn bullish op Alibaba aandelen. De mega e-tailer heeft een unieke blootstelling aan de op een na grootste economie van de wereld, evenals aan de andere opkomende markten in Azië. De recente dip biedt een goed startpunt voor buy-and-hold investeerders.