De obligaties uitgegeven door de Duitse vastgoedpromotor Adler Real Estate (DE:ADLG) zijn, evenals veel obligaties van andere emittenten, de laatste weken fors in koers gestegen. Nochtans noteren ze nog steeds ver onder de jaarpiek.
De obligatie van Adler Real Estate met een coupon van 3% en nog een looptijd van 6 jaar kan worden gekocht aan een koers van 98,77%. Het rendement bedraagt zodoende 3,24%.
Op het hoogtepunt van de coronacrisis in april bedroeg het rendement nog 6%. Anderzijds bedraagt het huidige rendement nog steeds het dubbele van het rendement dat de obligatie begin dit jaar bood.
Het feit dat de obligatie in kwestie nog steeds noteert aan een discount van bijna 10% ten opzichte van de hoogste koersen die op jaarbasis opgetekend werden, valt te verklaren door haar speculatief karakter.
Standard & Poor’s heeft bijvoorbeeld een rating « BB+ » voor de senior schulden van de grootste Duitse verhuurder van vastgoed. Hoewel ze dus tot de speculatieve categorie mag gerekend worden, is ze maar één streepje verwijderd van de categorie Investment Grade.
De publicatie van de halfjaarcijfers op 31 augustus kan mogelijk de koers een extra duwtje in de rug geven.
Adler Real Estate, dat zich exclusief focust op de verwerving en verhuur van residentieel vastgoed, heeft naar eigen zeggen een « solide » kwartaal achter de rug. De huurinkomsten stegen met 7,10% tot 602 miljoen euro. De leegstand daalde op jaarbasis anderzijds met 6%.
Het vastgoed van de groep (vooral appartementen) is grotendeels geleden in het noorden en het westen van Duitsland (Saksen en Rijnland-Westfalen). De gemiddelde grootte van een appartement bedraagt 60 m².
Adler Real Estate, dat volgens het management goed op weg is om één van de grootste Europese beursgenoteerde vastgoedgroepen te worden, is in de loop van de jaren gegroeid door een soepel verlopen overnamepolitiek.
De overname van ADO in april laatstleden voegt vastgoed voor een waarde van 8,60 miljard euro toe aan de portefeuille.