De brouwer AB InBev (BR:ABI), één van de zwaargewichten op de Brusselse beurs, heeft waarschijnlijk de moeilijkste beursdag uit zijn geschiedenis achter de rug. De beleggers waren allesbehalve tevreden met de kwartaalcijfers en al evenmin met de halvering van het dividend.
De resultaten bevestigden de bange vermoedens die de analisten de afgelopen maanden koesterden. De grootste brouwer in de wereld zag tijdens de verslagperiode de verkopen op de belangrijkste markten terugvallen. Dat was niet alleen het geval in de Verenigde Staten en Brazilië, maar ook in Zuid-Afrika en Argentinië.
In de VS, nog altijd de grootste markt voor AB InBev, daalde de winst als gevolg van een stijging van de grondstoffenprijzen, op de eerste plaats die van aluminium. Op de Braziliaanse markt, de tweede markt voor de brouwer, daalden de verkopen dan weer als gevolg van het afgenomen consumentenvertrouwen. Die afname was het gevolg van een stagnatie van de koopkracht van de Brazilianen.
Geconfronteerd met een winstdaling met 31% tot 1,60 miljard dollar, besliste het management om het dividend voor het lopende boekjaar te halveren tot 1,80 euro per aandeel.
Deze maatregel moet de brouwer, bekend van merken als Budweiser, Stella Artois en Corona, toelaten om ongeveer 3,55 miljard dollar te besparen over een periode van 1 of 2 jaar. Daardoor wordt het mogelijk om de schulden af te bouwen.
In reactie op het bericht verloor de beurskoers van AB InBev donderdag bij het slot van de handel 10% van zijn waarde, waardoor die koers terugviel onder 70 euro. Zodoende is het verlies dit jaar al opgelopen tot meer dan 30%, nadat er vorig jaar al een verlies van 7,40% werd opgetekend.
Minder voor de aandeelhouders, meer voor de bezitters van obligaties
De aandeelhouders lachten misschien zuur, maar voor de obligatiebezitters was de reductie van het dividend eigenlijk goed nieuws. Het management legde namelijk uit dat de besparing gerealiseerd op de dividenduitkering gebruikt zal worden voor het afbouwen van de schulden. Die bedragen als het gevolg van de overname van SABMiller 2 jaar geleden 109 miljard dollar, wat zonder meer als een enorm bedrag mag worden beschouwd.
'We herzien onze dividendpolitiek om de schulden versneld af te bouwen. Bedoeling is om opnieuw tot een optimale kapitaalstructuur te komen’, zo stelde het management in een persmededeling.
Het geld dat vrijkomt door het reduceren van het dividend zal dus gebruikt worden om de kapitaalbasis te versterken. Als gevolg van het bericht zijn de obligatiekoersen van AB InBev op de secundaire markt gestegen. De beleggers hebben er dus meer vertrouwen in dat de brouwer aan zijn verplichtingen zal kunnen voldoen.
AB InBev heeft in de loop van de jaren verschillende obligaties uitgebracht en veel daarvan noteren onder pari.
Zo is er de obligatie die loopt tot 2022 en die aan een koers van 96% een jaarlijks rendement van 3,70% oplevert. Deze obligatie is verkrijgbaar in coupures van 1.000 dollar.
De brouwer heeft ook obligaties in Canadese dollar uitstaan, waarvan eentje die nog minder dan 5 jaar loopt en die een jaarlijks rendement van 3,50% biedt. Deze obligatie is verkrijgbaar in coupures van 1.000 Canadese dollar.
Moody’s en Standard & Poor’s hebben respectievelijk ratings A3 en A- voor de brouwer, wat betekent dat de obligaties van goede kwaliteit worden geacht te zijn.
