De resultaten van Coca-Cola (Kopen) stonden onder druk in het tweede kwartaal. Toch blijven wij vertrouwen houden in het bedrijf, het sterke merk en het ongeëvenaarde distributiesysteem. Slecht weer, een zwakkere economische groei in Europa, China en Brazilië en een afname van softdrinkverkoop in Noord-Amerika, hebben een negatieve impact gehad op de cijfers. Ondanks de tegenwind nam de totale verkochte hoeveelheid frisdrank wel toe met 1 procent. Wij handhaven ons koop-advies.
Wij passen onze schatting voor de winst per aandeel voor heel 2013 iets aan naar USD 2,11 per aandeel van USD 2,15 per aandeel, maar wijzigen onze waardering voor de fair value niet. We geloven dat Coca-Cola nog mooie kansen heeft in de toekomst en zien de huidige marktprijs als een aantrekkelijk instapmoment.
De omzet daalde met 3 procent in het tweede kwartaal, maar de onderliggende resultaten waren wel een stuk beter. De verkoop van de Filipijnse bottelactiviteiten (2 procentpunten) en wisselkoerseffecten hebben een impact gehad op de afname van de top-line groei. De verkoopgroei varieerde per regio. Het merk Coca-Cola groeide sterk in Thailand (24%), India (18%), Nigeria (15%) en in Rusland (11%). In Brazilië en China was sprake van een vlakke volumegroei. Ondanks de uitdagingen, blijft het merk Coca-Cola sterk: vergelijkbare constante valuta-bedrijfsopbrengsten stegen 4% in het kwartaal, en de aangepaste WPA steeg 3,3% tot USD 0,63.
Daarnaast vinden we het een geruststellende gedachte dat Coca-Cola de lange termijn groeistrategie niet heeft veranderd. Daardoor blijft ook de mogelijkheid om te investeren, aandelen in te kopen en dividend uit te keren, bestaan.
Het distributiesysteem van Coca-Cola stelt het bedrijf in staat om veel efficiënter te investeren dan concurrenten. De uitdagingen op korte termijn, zoals het slechtere weer, zullen uiteindelijk wel afvlakken. En nu consumenten in sommige regio's wat minder trek krijgen in frisdranken, heeft Coca-Cola nog genoeg andere merken in het portfolio die in kunnen spelen op de veranderende smaakvoorkeur van de consument.