Sinds het begin van dit jaar is de koers van het aandeel Colruyt (BR:COLR) met 19% gestegen. Daarmee heeft deze distributiegroep de analisten duidelijk op het verkeerde been gezet. En was Colruyt tevens één van de verrassingen in positieve zin op de Brusselse beurs.
Een aantal zwaargewichten uit de BEL 20, zoals bijvoorbeeld AB InBev (BR:ABI), Telenet (BR:TNET) en Proximus (BR:PROX), zitten flink in het rood, terwijl Colruyt tegen de verwachtingen bij de beste leerlingen van de klas gerekend mag worden. De beurskapitalisatie van het bedrijf steeg tot bijna 8 miljard euro.
Deze morgen ging de koers van de distributeur in de opening opnieuw 5% hoger op 51,66 euro. Gisteren werd de algemene aandeelhoudersvergadering georganiseerd en bij die gelegenheid vertelde het management dat voor het lopende boekjaar een resultaat wordt verwacht dat iets boven dat van 2017-2018 zal uitkomen.
Ondanks deze hartverwarmende prestatie scoort Colruyt nog altijd niet bij de analisten. Wat eigenlijk nog zacht uitgedrukt is.
Geen enkele van de 19 analisten die het aandeel volgen, geeft een koopadvies. Maar 5 analisten hebben een advies houden, terwijl maar liefst 14 analisten adviseren om de aandelen te verkopen. De mediaanverwachting voor de koers in de komende 12 maanden ligt op 38,78 euro, tegenover een huidige koers van 50 euro.
Algemeen zijn de analisten het er over eens dat de waardering van het aandeel te hoog is, dit in vergelijking met de Europese branchegenoten. De distributiesector is een hoogst concurrentiële sector en zelfs een marktleider in eigen land als Colruyt kan daar niets aan doen.
De concurrentie op de Belgische markt zal bovendien nog toenemen tegen de achtergrond van de komst van Jumbo. Deze nummer 2 in de Nederlandse distributiesector komt naar België en dat betekent dat de Belgische bedrijven zich schrap mogen zetten.
Klaar voor de komst van Jumbo
Zoals ook Colruyt gaat Jumbo er prat op met de laagste prijzen te kunnen uitpakken, wat aanleiding kan geven tot een prijzenoorlog. Volgens BNP Paribas (PA:BNPP) kunnen de marges negatief beïnvloed worden door het opduiken van de nieuwe concurrent.
Op de algemene vergadering van gisteren verklaarde Jef Colruyt voorbereid te zijn op de komst van Jumbo op de Belgische markt. De warenhuisgroep zal blijven investeren in de lange termijn. Ook van de strategie die mikt op de beste prijs zal ‘op een coherente manier’ niet afgeweken worden.
Met een koersdoel van 48 euro en een advies «houden» is Banque Degroof Petercam het meest positief. Analist Fernand de Boer merkt op dat het bedrijf de jongste jaren sterk geïnvesteerd heeft in de kwaliteit van zijn organisatie.
Die investeringen zijn nu achter de rug en Colruyt kan weldra de vruchten gaan plukken van de geleverde inspanningen. Colruyt moet er nu in slagen om zijn positie van marktleider te verstevigen. Na 2018 zijn er minder investeringen nodig en kunnen zowel de resultaten als de cash flow gaan verbeteren.
De dividendpolitiek van het bedrijf is gericht op stabiliteit. Over het boekjaar 2017-2018 keerde Colruyt een bruto dividend van 1,12 euro uit.
Wat moeten we weten over Colruyt?
Colruyt werd 80 jaar geleden als een familiebedrijf opgericht. Vandaag telt de groep meer dan een 40-tal merken voor particulieren en bedrijven.
Colruyt is in de distributiesector onder de eigen naam actief, maar ook onder de namen OKay et Spar. Het marktaandeel in België bedraagt momenteel 31,80%.
Het bedrijf is ook actief in de non-food, met onder andere de keten van speelgoedwinkels Dreamland, de benzinestations DATS, de energiehandel (EOLY) en de groothandel.
