Wij volgen vanaf heden ten dage weer het aandeel Brunel (EUR 43,29 - Kopen) dat de opinie Kopen krijgt. In de wervings- en selectiesector gaat het om een bedrijf met een uniek zakelijk model.
Brunel bedient klanten op twee verschillende manieren. Het bedrijf focust zich regionaal op sectoren als de olie- en gasindustrie, mijnbouw en auto-industrie. Tegelijkertijd detacheert het bedrijf over de grens in landen als Nederland, Duitsland, België en Canada specialisten. De combinatie verschillende klanten en diensten maakt Brunel tot een uniek bedrijf.
De energiesector, goed voor 59% van de omzet dit jaar, groeit nog altijd met 15% per jaar en daar zien wij voorlopig geen verandering inkomen. Die groei is ook de drijvende kracht achter de groei van Brunel. Wel denken dat de omzet uit offshore projecten in 2013 maar 6% zal bijdragen aan de omzet, tegen 22% in 2012.
Het bedrijf is uitstekend gepositioneerd in Duitsland en Nederland. Ondanks een waarschijnlijk zwak laatste kwartaal van het jaar voorzien we in Duitsland groei met dubbele cijfers uit ingenieurswerk in de periode 2014-2016. De Nederlandse activiteiten voelen prijsdruk, maar ook hier laat de markt weer groei zien. Wij verwachten dat Brunel stevig marktaandeel zal winnen, en profiteert van een verbeterde productiviteit.
Zowel de koers-winstverhouding als EV/EBITDA-ratio van het aandeel is in lijn met het historisch gemiddelde. In 2014 en 2015 lonkt 10% opwaarts potentieel. Het koersdoel is 53 per aandeel. De groeiperspectieven blijven overeind, ook als Brunel er niet in slaagt grote offshore projecten binnen te halen. We volgen daarom het aandeel vanaf nu met de opinie Kopen.