Obligaties Groupama goed op koers na de publicatie jaarresultaten

Buitengewone klimatologische omstandigheden, historisch lage rentevoeten en een onzeker klimaat politiek hebben het boekjaar 2016 bij Groupama gekenmerkt. We overdrijven zeker niet wanneer we vorig jaar als ‘bijzonder moeilijk’ omschrijven voor deze verzekeringsmaatschappij.

Op het vlak van de weersomstandigheden was 2016 in ieder geval een ‘katastrofaal’ jaar, met overstromingen in de lente die veel schade hebben aangericht. Vervolgens kwamen er in de zomer een heleboel onweders voor die de oogst in een aantal regio’s deels of zelfs geheel vernietigde. Groupama is hoofdzakelijk in de verzekering van goederen en in de personen- en aansprakelijkheidsverzekering.

Jean-Yves Dagès, president van de administratieve raad van het bedrijf, had als commentaar op de cijfers dat de groep het op de keper beschouwd niet zo slecht heeft gedaan, dit dankzij een rigoureus bewaken van de kosten.

Het omzetcijfer bleef bijvoorbeeld stabiel op 13,60 miljard euro, hoewel de activiteiten met 10% terugvielen in de internationale personenverzekering. De financiële en bancaire activiteiten leverden anderzijds een positieve bijdrage aan het resultaat, want deze zijn met 5,70% gestegen tot 133 miljoen euro. Deze stijging was vooral te danken aan de bijdrage van Groupama Asset Management.

Onderaan de streep bleek de nettowinst nochtans met 12,50% te zijn gedaald tot 322 miljoen euro, dit hoofdzakelijk als gevolg van een afschrijving van 88 miljoen euro op het Turks filiaal.

Herschikking van de achtergestelde schulden

Bovendien heeft Groupama, waarvan de eigen middelen op 31 december 8,80 miljard euro bedroegen, een herschikking van de achtergestelde schulden doorgevoerd.

Op 9 januari werd aangekondigd dat de achtergestelde obligatie met een coupon van 6,298% kon worden ingeruild, evenals een deel van de achtergestelde obligatie 7,875%-2039. De omruiling kon gebeuren tegen een nieuwe achtergestelde met een looptijd van 10 jaar.

De operatie werd een groot succes, aangezien de vraag voor de nieuwe obligatie het aanbod met een factor 10 overtrof.

Deze nieuwe achtergestelde obligatie heeft een looptijd tot 23 januari 2027 en een vaste coupon van 6%. Op de secundaire markt is de koers van deze obligatie licht gestegen na de publicatie van de jaarcijfers. Momenteel wordt ze verhandeld aan een indicatieve koers van 102,67%, waardoor het rendement 5,64% gedraagt.

Coupon is eerst vast en daarna variabel

Ook de achtergestelde obligatie uitgegeven in 2014 is op de secundaire markt eveneens licht in koers gestegen. De huidige coupon bedraagt 6,375% en dit tot 28 mei 2024. Op die datum kan Groupama ze terugkopen aan 100% van de nominale waarde. Gebeurt dat niet, dan wordt de coupon variabel. Na die datum zal de euribor op 3 maanden richtinggevend zijn, vermeerderd met 5,77%. De emittent kan vervolgens besluiten om vervroegd terug te betalen bij elke trimestriële betaling van de rente.

Deze twee obligaties hebben geen rating bij Standard & Poor’s. Groupama krijgt nochtans een Investment Grade bij Fitch Ratings, het betreft meer bepaald een rating « BBB+ ».