Door Kathy Lien, Managing Director van FX Strategy voor BK Asset Management.
Dit is een zeer drukke week voor de valutamarkt. Ook al hebben we een langzame start gemaakt, toch zullen de handelsbereiken breder worden en zal het stemgedrag toenemen naarmate de week vordert. Ondertussen eindigde de dollar gisteren hoger ten opzichte van sommige valuta's en lager ten opzichte van andere. Tijdens de NY sessie besteedden beleggers het grootste deel van hun tijd aan het kopen van Amerikaanse dollars. De greenback bereikte een dieptepunt van 1,1815 ten opzichte van de euro, kort na de opening van de markt, maar eindigde de dag in de buurt van 1,1750. Een soortgelijke omkering is te zien in sterling terwijl USD/JPY en USD/CHF van hun dieptepunten zijn omgekeerd om de dag op hun hoogtepunt te eindigen. Deze bewegingen hadden niets te maken met Amerikaanse gegevens omdat zowel de {{eck-523||Chicago}} als {{eck-658||Dallas}} productiecijfers door de Fed achterbleven bij de verwachtingen. Het vooruitzicht van een Federal Reserve renteverhoging deze week zou de dollar echter kunnen helpen.
Met dat in gedachten is er deze week veel meer aan de hand dan alleen de FOMC-bijeenkomst. Hier zijn 5 grote evenementen waar we naar zullen kijken:
5 Grote evenementen
- FOMC-vergadering
- Einde derde kwartaal
- 30 september is de deadline voor NAFTA
- Vergadering van de Nieuw-Zeelandse Centrale Bank
- VN vergaderingen en toespraken van de centrale bank
Er wordt over het algemeen verwacht dat de Federal Reserve de rentevoeten zal verhogen, maar dit kunnen ze met een bescheiden of een agressieve toonzetting doen. Het resultaat zou een blijvende impact kunnen hebben op alle belangrijke valuta's. Tegelijkertijd echter, aangezien de Amerikaanse aandelen dit kwartaal een recordhoogte bereikten, zal de herschikking van de portefeuille negatief zijn voor de dollar. Misschien hebben we sommige van deze transacties al eerder deze maand gezien, maar we kunnen de mogelijkheid van extra aanpassingen deze week niet uitsluiten. De Reserve Bank heeft ook een financiele beleidsverklaring en zoals gebruikelijk kunnen de vooruitzichten van de RBNZ een aanzienlijke invloed hebben op NZD.
De handelsbesprekingen tussen Canada en de VS zullen in het middelpunt van de belangstelling staan, aangezien de volgende belangrijke NAFTA-deadline opdoemt. De V.S. wilden een overeenkomst die tegen 30 september werd gesloten om zich te houden aan de fast-track-wet die vereist dat de overeenkomst voor het publiek beschikbaar moet zijn gedurende 60 dagen voordat ze wordt ondertekend. 30 september is belangrijk omdat de president van Mexico op 1 december aftreedt en president Trump de overeenkomst wil ondertekenen met de vertrekkende president.
Tot slot, maar zeker niet in de laatste plaats, zijn er deze week veel krantenkoppen om rekening mee te houden. De VN-bijeenkomst is aan de gang en er zal veel aandacht worden besteed aan de handel. Fed-voorzitter Powell, ECB-president Draghi, BoE Governor Carney en BoC Governor Poloz worden ook verwacht om te spreken. Zoals we vorige week maandag zagen, is de markt zeer gevoelig voor commentaar van centrale bankiers.
Draghi stuurde EUR/USD omhoog boven 1,18 toen hij zei dat de onderliggende inflatie relatief sterk aantrekt. Hoewel het paar terugliep van zijn pieken op de rug van de USD, zou de euro beter moeten presteren dan andere belangrijke valuta's ten gevolge van de optimistische inflatievooruitzichten en sterkere gegevens van de ECB. Ondanks de aanhoudende handelsspanningen verbeterde de Duitse producentenindex in september, waardoor de stijging van het eerder deze maand gerapporteerde sentiment van investeerders werd versterkt. De Duitse CPI zal later deze week worden gepubliceerd en gezien de opmerkingen van Draghi is de verwachting voor dit rapport opwaarts gericht.
Sterling daarentegen daalde om legitieme redenen. Niet alleen waren de CBI industriële bestellingentrends negatief in september, maar de Brexit-onderhandelingen worden ook steeds moeilijker. Hoewel men aanneemt dat een akkoord in november nog steeds mogelijk is, zien we geen materiële vooruitgang. In plaats daarvan zeiden zowel de Britse Brexit Secretary Raab als de Prime Minister Teresa May dat ze sterk zullen blijven staan, wat suggereert dat ze niet gemakkelijk zullen buigen voor de eisen van de EU. De Australische en New Zeelandse dollars eindigden de dag lager nadat China de Amerikaanse uitnodiging tot handelsgesprekken had afgewezen.
Het komt erop neer dat de onzekerheid overheerst. Op dit moment zijn er geen positieve ontwikkelingen in de handelsbetrekkingen tussen de VS en Canada en de VS en China. Op hetzelfde moment is er in de onderhandelingen tussen de EU en de UK over Brexit geen verbetering gekomen.