Op een tijdspanne van enkele jaren werd de Belgische roerende voorheffing fors verhoogd, waardoor de Belgische spaarder de opbrengst van zijn obligatiecoupons sterk geamputeerd zag worden. Gelukkig zijn er enkele uitwegen waarlangs het effect van die roerende voorheffing verminderd kan worden.
Eén van de mogelijkheden die de obligatiebelegger wordt geboden om de roerende voorheffing te drukken, is om zich te wenden tot obligaties die onder pari worden verhandeld.
Door een obligatie te kopen die onder 100% van de nominale waarde noteert, kan de belegger een deel van het rendement realiseren zonder onderworpen te zijn aan de roerende voorheffing.
Als geheugenopfrissertje herinneren we er aan dat het rendement van een obligatie bestaat uit aan de ene kant de coupon en aan de andere kant de meer- of minwaarde tussen de aankoopkprijs en de prijs waaraan de obligatie op de vervaldag terugbetaald wordt. Deze twee componenten zijn onderworpen aan een verschillend fiscaal regime.
Terwijl in het geval van de coupons een roerende voorheffing van 30% verschuldigd is, zijn de meerwaarden gerealiseerd op een obligatie vaak vrijgesteld van roerende voorheffing.
Wie meer wil weten over het fiscale regime van zijn belegging, kan kijken op de fiches op de site van Oblis. Deze vermelden steeds de E.B.V. (Effectieve Belastingvoet). Daarmee kunt u als Belgische ingezetene de belastingdruk meten op het rendement van een obligatie.
Alphabet 1,998% - 2026
Indien de koers van een obligatie vanaf de emissieprijs daalt, kan dat 2 oorzaken hebben. De marktrente kan zijn gestegen of het bedrijf in kwestie kan met slecht nieuws zijn gekomen.
In het geval van Alphabet Inc (NASDAQ:GOOG), moedermaatschappij van Google, is de stijging van de dollarrente de oorzaak dat de koers van de obligatie is teruggevallen tot 94% van de nominale waarde. Op basis van een coupon van 1,998% bedraagt het rendement op jaarbasis zodoende 2,80%.
Verkrijgbaar in coupures van 2.000 dollar heeft deze obligatie een rating AA+ bij Standard & Poor’s en dat is de op één na hoogste rating.
eBay 4% - 2042
De obligatie uitgegeven door eBay Inc (NASDAQ:EBAY) met looptijd tot 2042 is om dezelfde reden gedaald tot 94% van de nominale waarde. Aan een coupon van 4% bedraagt het rendement zodoende 4,40%. Dit bedrijf heeft ook een obligatie uitstaan die loopt tot 2027 en met een coupon van 3,60%. Deze obligatie noteert aan 98%.
Verkrijgbaar in coupures van 2.000 dollar hebben deze obligaties een rating BBB+ bij Standard & Poor’s.
Valeant Pharmaceuticals (NYSE:VRX) 4,50% - 2023
In het geval van Valeant is de koersdaling uiteraard te wijten aan problemen bij de emittent zelf. De obligatie met looptijd tot 2023 noteert nu aan 91,20%, waardoor het rendement op basis van een coupon van 4,50% oploopt tot meer dan 6%.
Met een rating B bij Standard & Poor’s moet deze obligatie in euro en verkrijgbaar in coupures van 100.000 euro tot de speculatieve categorie gerekend worden. Het Canadees farmabedrijf kwam de afgelopen jaren regelmatig met slecht nieuws voor de proppen.
CEO Joseph Papa probeert het bedrijf weer op de rails te krijgen, onder andere door het terugdringen van de schulden die door zijn voorganger Mike Pearson werden opgebouwd. Pearson deed heel wat overnames, maar nu wil Valeant zich terugplooien op de kernactiviteiten.
Vallourec (PA:VLLP) 2,25% - 2024
Het Franse Vallourec, samen met Tenaris (NYSE:TS) wereldleider op de markt voor ongelaste buizen, heeft een obligatie uitstaan die loopt tot 2024. Deze noteert nog aan 87% van de nominale waarde.
Vanaf de bodem op 73% heeft deze obligatie dus al een behoorlijk herstel neergezet. Dat herstel is uiteraard vooral te danken aan het herstel van de olieprijzen sinds enkele maanden.
Met een rating B bij Standard & Poor’s is deze obligatie, verkrijgbaar in coupures van 100.000 euro, echter nog steeds een speculatieve belegging.
Teva Pharmaceutical 2,95% - 2022
We sluiten af met de obligatie Teva Pharmaceutical Finance Co BV 2,95% - 2022, waarvan de koers momenteel aan 91% noteert. Op het dieptepunt stond die koers nog aan 87%.
De nummer één in de sector van de generische medicijnen met een jaarlijkse productie van 120 miljoen aan tabletten en capsules lag in de afgelopen maanden zwaar onder vuur. Het bedrijf, met 57.000 werknemers aanwezig in 80 landen, heeft zich diep in de schulden gestoken.
Dat is een gevolg van na de overname van Allergan 2 jaar geleden. Het bedrijf kondigde op 14 december het schrappen van een kwart van het personeelsbestand aan. Dat komt neer op ongeveer 14.000 ontslagen. Daarnaast zullen de kosten tussen nu en 2019 met 3 miljard dollar worden gereduceerd en wordt het dividend geschrapt.