Begin vorige week pakten beleggers hun winst op long posities in dollar uit angst dat de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen een aanzienlijke marktverstoring zouden veroorzaken. Toen de Democraten echter de controle over het huis wonnen, verkochten beleggers hun dollars en namen ze deze meteen weer op in de NY sessie. 24 uur later gaven de positieve vooruitzichten van de Federal Reserve hen het vertrouwen om USD/JPY boven de 114 en EUR/USD naar het dieptepunt van 1,1327 het weekend in te sturen.
Als we vooruitkijken, is er een harde strijd gaande tussen de optimisten en pessimisten. De winnaar zal afhangen van de vraag of de Amerikaanse gegevens het optimisme van de Fed versterken. We denken dat er een verdere terugtrekking zou kunnen zijn die USD/JPY naar 113 en EUR/USD naar 1,16 zou kunnen brengen, maar net als vorige week zouden deze dalingen meer kopers moeten aantrekken.
De slechtst presterende valuta was vorige week de Canadese dollar, die hard werd getroffen door de daling van de prijzen van olie. Deze prestatie stond in schril contrast met AUD en NZD, de 2 grootste winnaars. De Amerikaanse dollar, het Britse pond en de Euro zullen deze week de drie belangrijkste valuta's zijn om naar te kijken.
US Dollar
Belangrijkste niveaus
Steun 112,00
Weerstand 114,00
Beginnend met de US-dollar, is de belangrijkste conclusie van vorige week dat investeerders geen betekenisvolle veranderingen zien voor de Amerikaanse economie na de tussentijdse verkiezingen. De economie doet het goed, de arbeidsmarkt is sterk en de Fed is van plan om de rentevoeten dit jaar en volgend jaar te verhogen. Het verdeelde congres zou het voor president Trump moeilijker kunnen maken om belastinghervormingen en andere maatregelen door te drukken, maar onmiddellijk na de verkiezingen sprak de president over samenwerking en onderhandelingen over elk plan dat de democraten voorstellen. Misschien realiseert hij zich dat om een beleid aangenomen te krijgen, er een houding van samenwerking nodig is. Investeerders hopen dat de reactie van de president op de verkiezingen een stap in die richting betekent.
Nu zullen de Democraten zich focussen op het blokkeren van eerdere wijzigingsvoorstellen van de regering op het gebied van gezondheid, campagnefinanciering en ethische regels. Maar zij zullen ook kijken naar zaken waarmee ze gemeenschappelijke raakvlakken hebben, zoals infrastructuur. De positieve reactie van de markt op de verkiezingen, samen met het vertrouwen van de Fed in de arbeidsmarkt en de huishoudelijke uitgaven, houden de verwachtingen op het gebied van de renteverhoging intact.
Met dat in gedachten is de dollar in het spel omdat er twee zeer belangrijke Amerikaanse gegevens gepland staan voor publicatie deze week - het consumentenprijsrapport op woensdag en de detailhandelsverkopen op donderdag. Beide rapporten hebben een directe invloed op het beleid van de Fed en zullen het vertrouwen van de markt in de vooruitzichten van de Fed bepalen. Economen hopen op verbeteringen voor beide, vooral voor de CPI na het sterke producentenprijsrapport op vrijdag. Er zijn echter risico's met de daling van de olieprijzen vorige maand met 10% en de dollarindex die het hoogste punt in 2 jaar bereikt. De detailhandelsverkopen kunnen ook worden overschat omdat de loongroei vertraagde en de prognoses hoog zijn. Niettemin, als de gegevens goed zijn, zal de Fed gerechtvaardigd zijn en zullen beleggers het vertrouwen hebben om USD/JPY naar 115 te brengen. Als een van beide rapporten echter significant achterblijft bij de verwachtingen, dan kan het paar snel naar 113 dalen.
Euro
Belangrijkste niveaus
Steun 1,1300
Weerstand 1,1500
Euro, aan de andere kant, werd bijna volledig verhandeld op anti-dollarstromen. De gegevens in de eurozone waren gemengd, met zwakkere detailhandelsverkopen gecompenseerd door sterkere Duitse fabrieksorders en industriële productie-activiteit. De bbp's van de eurozone en Duitsland in het derde kwartaal zullen op woensdag worden gepubliceerd. De ZEW-enquête viel dinsdag lichtjes positiever uit.
Voor het grootste deel verwachten we relatief goede gegevens, maar we denken ook weer niet dat een van deze rapporten een echte impact heeft op de EUR/USD. Het belangrijkste steunniveau is 1,13. Als het breekt, zouden we een snelle overgang naar 1,12 moeten zien. Als het in stand wordt gehouden, zou EUR/USD zijn weg terug moeten vinden naar 1,1425.
Britse pond
Belangrijkste niveaus
Steun 1,2800
Weerstand 1,3100
Deze week wordt een belangrijke week voor het pond sterling, omdat de Brexit-terugtrekkingsovereenkomst mogelijk wordt vrijgegeven. Het kabinet is uitgenodigd om een ontwerp van de voorgestelde EU-intrekkingsovereenkomst te lezen en zou al op maandag een vergadering kunnen houden om het document goed te keuren. Als dat gebeurt, zou de Britse onderhandelaar Raab op dinsdag een ontmoeting kunnen hebben met EU-Brexit-onderhandelaar Barnier waarna de overeenkomst openbaar zal worden gemaakt.
Helaas is het mogelijk dat het ontwerp het grootste probleem van de Ierse grens vermijdt. Er wordt een zogenaamde ''backstop''-regeling besproken waarbij het Verenigd Koninkrijk tijdelijk in een douane-unie blijft met een herzieningsclausule die hen in staat stelt om uit te stappen wanneer ze er klaar voor zijn. Het lijkt erop dat beide partijen achter het idee staan. De EU wil echter dat de herzieningsclausule een besluit is waar beide partijen bij betrokken zijn, terwijl het VK wil dat het eenzijdig is. Het is dus niet duidelijk of ze volgende week, of zelfs tijdens de EU-top later deze maand, een wederzijdse overeenkomst over de ''backstop'' kunnen bereiken. Mochten ze dat wel doen, dan zal GBP/USD stijgen.
Het zal ook een drukke cijferweek zijn met werkloosheid, detailhandelsverkopen en consumentenprijzen die gepland staan voor publicatie. De meeste van de rapporten zullen naar verwachting matig zijn, aangezien de verbeteringen die eerder dit jaar werden waargenomen, beginnen te vervagen. Op technische basis is het niveau om op te letten voor GBP/USD 1,2950. Als het paar daaronder duikt, zouden we een snelle verschuiving naar 1,28 kunnen zien. Als het echter stand houdt en GBP/USD stijgt tot boven 1,3050, dan kan de volgende stop 1,32 zijn, vooral als het besluit wordt gevoed door positief Brexit-nieuws.