D.A. Davidson-analisten hebben Microsoft (NASDAQ:MSFT) op maandag gedegradeerd van een Koop- naar een Neutraal-advies, terwijl ze het koersdoel van $475 handhaven.
Het bedrijf noemde toenemende concurrentie op het gebied van AI als reden voor de herziening, en merkte op dat concurrenten grotendeels de AI-capaciteiten van Microsoft hebben ingehaald, "wat de rechtvaardiging voor de huidige premiewaardering vermindert."
De aandelen van de techgigant zijn sinds januari 2023 met 92% gestegen, waarmee ze de stijging van 49% van de S&P 500 in dezelfde periode overtreffen.
Microsoft had eerder een aanzienlijke voorsprong genomen in zowel cloudactiviteiten als codegeneratie door als eerste generatieve AI te omarmen en te commercialiseren. Dit was grotendeels te danken aan een vroege investering in OpenAI en snelle implementatie van mogelijkheden binnen zijn Azure- en GitHub-platforms.
D.A. Davidson gelooft echter nu dat Microsoft's voorsprong is afgenomen, aangezien Amazon (NASDAQ:AMZN) Web Services (AWS) en Google (NASDAQ:GOOGL) Cloud Platform (GCP) vergelijkbare groeipercentages hebben laten zien en de kloof in cloudactiviteiten dichten.
"Onze nieuwe bedrijfseigen analyse van hyperscaler-halfgeleiders geeft aan dat AWS en GCP ver voorop lopen wat betreft het inzetten van hun eigen silicium in hun datacenters, wat hen een significant voordeel geeft ten opzichte van Azure in de toekomst," aldus de analisten.
Microsoft's Maia-chips lopen nog jaren achter op die van Amazon (AMZN) en Google (GOOGL), waarbij het huidige gebruik beperkt is tot het draaien van Azure OpenAI Services-workloads. Dit, zo merken analisten op, plaatst Microsoft in een moeilijke positie in de escalerende datacenter-wapenwedloop.
Microsoft's afhankelijkheid van NVIDIA (NASDAQ:NVDA) voor datacenteractiviteiten wordt ook gezien als een potentiële zwakte, omdat het zou kunnen leiden tot een verschuiving van rijkdom van MSFT-aandeelhouders naar NVDA. Het bedrijf ervaart nu dalingen in de operationele marge als gevolg van verhoogde kapitaaluitgaven voor datacenters, die groeien van 12% naar 21% van de omzet.
"Dit is een hoger groeipercentage vergeleken met Amazon en Google, een gevolg van Microsoft's grotere afhankelijkheid van NVIDIA," merken analisten op.
"Elk jaar dat Microsoft op deze manier overinvesteert, zal het de marges met minstens 1 procentpunt cumulatief verminderen. Microsoft zou ongeveer 10.000 werknemers moeten ontslaan voor elk jaar van overinvestering om de margedruk te compenseren."
Ten slotte uitten analisten bezorgdheid over de kwaliteit van Azure's omzetgroei, die mogelijk wordt opgeblazen door zelfgefinancierde inkomsten van OpenAI.
Microsoft's investering in OpenAI, dat exclusief op Azure draait, zou kunnen worden beschouwd als inkomsten van lagere kwaliteit die een groot deel van Azure's recente versnelling aandrijven. Bovendien is de concurrentie in codegeneratie-tools toegenomen, waarbij Amazon en Gitlab de mogelijkheden van GitHub Copilot inhalen, en Cursor opkomt als een nieuwe industriestandaard.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.