(ABM FN) ING (AS:INGA) is weer begonnen met het volgen van GBL (BR:GBLB) met een koopadvies en een koersdoel van 95,00 euro, nu de holdingmaatschappij een nieuw hoofdstuk begint met een nieuwe beleggingsfocus.
De recente verkoop van de Total (PA:TOTF) participatie betekent het einde van een tijdperk van GBL (BR:GBLB) als holdingmaatschappij met focus op energie en nutsvoorzieningen, zo schreef analist Hans D’Haese van ING (AS:INGA) dinsdag in een rapport.
“Het uitbrengen van een bod op Parques Reunidos en de recente investering in het plantaardig voedingsbedrijf Upfield markeren het begin van een een nieuw tijdperk voor GBL als investeringsmaatschappij waarbij private equity terug in de aandacht komt”, aldus D’Haese.
GBL was vroeger een traditionele Belgische holdingmaatschappij die de controle had over bijna uitsluitend Franse beursgenoteerde activa volgens de analist. Zo was in het boekjaar 2011 maar liefst 97 procent van de portefeuille geïnvesteerd in grote Franse bedrijven die belegden in nutsbedrijven en de energiesector.
Nadat GBL zich in 2017 volledig terugtrok uit de nutssector, is het afstoten van het laatste resterende belang in Total een nieuwe fase in de geschiedenis van GBL. Het tijdperk dat GBL een ‘nuts en energy play’ was, is dan ook ten einde meent D’Haese.
De nieuwe beleggingsstrategie die aangekondigd werd in 2012, is gericht op een een beter gediversifieerde portefeuille met meer blootstelling aan groei. Ook zou de portefeuille beter bestand moeten zijn tegen een economische neergang.
Dividend en waardering
Wat de analist van ING ook kan bekoren is de sterke geschiedenis van GBL als duurzame dividendbetaler. Zo heeft GBL een historie van gestaag groeiende dividenden, evenals een aantrekkelijk dividendrendement voor de aandeelhouders.
Over de laatste 10 jaar schommelt het dividendrendement van GBL rond de 4 procent, waarbij de uitkering jaar na jaar langzaam bleef stijgen. Meer blootstelling aan private equity zou de resultaten volatieler kunnen maken vervolgt de analist, maar dit zal ook leiden tot hogere rendementen die de toekomstige dividend pay-out van GBL zouden moeten ondersteunen.
De analist komt voor het jaar 2019 uit op een intrinsieke waarde voor GBL van 117,61 euro. Na een toepassing van een holdingskorting komt het koersdoel zo uit op 95,00 euro per aandeel wat een korting van 20 à 25 procent impliceert op de intrinsieke waarde. De korting tegenover de intrinsieke waarde waartegen GBL noteerde in de afgelopen 5 jaar bedroeg tussen de 16 à 28 procent.
Door: ABM Financial News.
pers@abmfn.be
Redactie: +32(0)78 486 481
© Copyright ABM Financial News B.V. All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. ABM Financial News B.V. and the provider of this website/application do not warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or delays in the content, or for any actions taken in reliance thereon.