SK Innovation Co Ltd (096770:KS) aandelen stegen gisteren na berichten over een mogelijke fusie met SK E&S, een niet-openbare entiteit binnen dezelfde groep. Hoewel SK Innovation geen specifieke plannen heeft bevestigd, heeft het bedrijf toegegeven dat het een reeks strategische opties onderzoekt.
Citi heeft zijn neutrale standpunt ten aanzien van SK Innovation herhaald en een koersdoel van KRW120.000,00 gehandhaafd. Het bedrijf erkent de potentiële voordelen van een fusie met SK E&S, met name wat betreft de consistente inkomstenstromen van laatstgenoemde uit de distributie van stadsgas, de LNG-waardeketen en de onafhankelijke elektriciteitsproductieactiviteiten (IPP). Een dergelijke fusie zou enige verlichting kunnen brengen in de zorgen van SK Innovation over de financiering van de investeringen in batterijen.
Het investeringsbedrijf wijst er echter op dat het grootste probleem voor de minderheidsaandeelhouders van SK Innovation het risico van verwatering van de aandelen is. De onzekerheid ligt in het bepalen van een passende aandelenruilverhouding tussen de twee entiteiten. De EBITDA van SK E&S voor de jaren 2022 en 2023 was ongeveer W2 biljoen per jaar.
De analisten van Citi schatten dat de gecombineerde verhouding tussen nettoschuld en eigen vermogen van de entiteit na de fusie zou kunnen verbeteren tot ongeveer 73%, vergeleken met de standalone 81% van SK Innovation en de 47% van SK E&S. Daarnaast zou de verhouding tussen nettoschuld en EBITDA kunnen dalen naar ongeveer 4,2 keer, vergeleken met de huidige 5,6 keer van SK Innovation.
Citi blijft voorzichtig in afwachting van meer details over de fusie. Het bedrijf merkt op dat een aanzienlijk waarderingsverschil tussen SK E&S en SK Innovation zou kunnen blijven wegen op het aandeel van SK Innovation. De potentiële fusie wordt nog steeds bekeken en er zijn op dit moment nog geen definitieve beslissingen genomen.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.