Op donderdag herzag UBS zijn standpunt over het aandeel Banco BPM SpA (BAMI:IM) (OTC: BNCZF), waarbij het advies werd verhoogd van Neutraal naar Koop en het koersdoel werd aangepast naar €7,90, een stijging ten opzichte van het eerdere doel van €6,80. De upgrade weerspiegelt een optimistischer vooruitzicht op het kostenbeheer van de bank en zijn sterke kapitaalpositie.
Volgens gegevens van InvestingPro handelt het aandeel dicht bij zijn 52-weken hoogtepunt, met een indrukwekkend rendement van 27,5% over het afgelopen jaar. De bank handhaaft een "UITSTEKENDE" algemene Financiële Gezondheidsscore van 3,18, wat de positieve houding van UBS ondersteunt.
De analist bij UBS gaf inzicht in de factoren die de upgrade beïnvloeden, waarbij werd opgemerkt dat de dividenden van het onlangs verworven belang in BMPS zijn meegenomen, die niet door UBS worden gedekt maar zijn gebaseerd op VA-consensusschattingen.
Daarnaast is de prognose voor de operationele kosten van 2025 tot 2028 met ongeveer 2% verlaagd, en is een licht verbeterde kostenratio (CoR) in de schattingen verwerkt.
InvestingPro gegevens laten zien dat de bank zijn dividend vier jaar op rij heeft verhoogd, hoewel de huidige analyse suggereert dat het aandeel mogelijk boven zijn Fair Value handelt.
Ondanks de upgrade blijft UBS voorzichtig over de winst per aandeel (EPS) van Banco BPM voor 2026, die naar schatting ongeveer 5% onder de eigen nettowinst doelstelling van de bank van €1,5 miljard voor dat jaar ligt. Het overtollige kapitaal van de bank, dat wordt geschat op ongeveer 200 basispunten of ongeveer 15% van zijn marktkapitalisatie, biedt flexibiliteit voor verhoogde kapitaaluitkering of potentiële anorganische groeimogelijkheden.
De analist benadrukte de mogelijkheid van verdere positieve ontwikkelingen, zoals de succesvolle afronding van het overnamebod op Anima, wat de stabiliteit van de inkomstenstromen van Banco BPM zou kunnen verbeteren en mogelijk zou kunnen leiden tot een waarderingsopwaarts potentieel van meer dan 30%. Het overnamebod van UCG op Banco BPM onderstreept de aantrekkelijkheid van het aandeel.
Volgens de voorwaarden van UCG's bod, die de verwachte bijdrage van de Anima-overname en geanticipeerde omzet- en kostensynergieën omvatten, zou de waardering van Banco BPM aantrekkelijk kunnen zijn op ongeveer 4 keer de geschatte EPS voor 2027, vergeleken met het sectorgemiddelde van ongeveer 7 keer.
In ander recent nieuws heeft Deutsche Bank de aandelen van Banco BPM opgewaardeerd van Houden naar Kopen, waarbij het koersdoel is verhoogd naar €7,40, een stijging ten opzichte van €6,50. Deze herziening, gebaseerd op de verwachting van een veerkrachtiger netto rente-inkomsten in 2025, zou kunnen resulteren in winsten die de consensusverwachtingen overtreffen.
Verschillende factoren beïnvloedden deze upgrade, waaronder potentiële opwaartse risico's gerelateerd aan Banco BPM's 14% CET1-kapitaalratio richtlijn voor 2026 en een verwachte toename van de speculatieve winst per aandeel voor de periode 2024-2027 met ongeveer 4%.
Het aandeel van Banco BPM, exclusief de waarde van genoteerde/liquide belangen, overtollig kapitaal en beoogde uitkeringen, handelt tegen een koers-winstverhouding voor 2026E van 2x, volgens Deutsche Bank. Dit geeft aan dat de markt mogelijk een winstgevende en goed gekapitaliseerde bankactiviteit onderwaardeerd.
Deutsche Bank benadrukte ook het proactieve beheer van de rentegevoeligheid door Banco BPM als een significant voordeel, wat helpt om de impact van lagere rentetarieven te verzachten.
Bovendien ondersteunt deze strategie de opgewaardeerde EPS-richtlijn voor 2024 en versterkt het vertrouwen in het vermogen van Banco BPM om zijn nettowinst doelstelling voor 2026 te bereiken, zelfs als de EURIBOR-rente daalt naar 2%, aanzienlijk onder de 3,1% die in het bedrijfsplan van de bank wordt verondersteld. Deze recente ontwikkelingen suggereren een optimistischer vooruitzicht voor de financiële prestaties van Banco BPM in de komende jaren.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.