De obligatie Cegedim vliegt letterlijk omhoog

Volgend op een financieel akkoord dat door de Franse onderneming aangegaan werd met haar schuldeisers is zowel het aandeel als de 3-jarige obligatie van de groep echt omhooggeschoten.

Cegedim, de Franse groep die gespecialiseerd is in beheerssoftware voor klantenrelaties in de gezondheidssector, heeft “met zijn schuldeisers een akkoord bereikt dat met name zijn manoeuvreerruimte binnen de financiële convenanten ‘leverage’ en ‘interest’ verhoogt.”

Als tegenprestatie zal Cegedim geen dividend uitkeren aan de aandeelhouders en zal het geen overnames doen voor een bedrag dat hoger is dan 50 miljoen euro, indien zou blijken dat het bepaalde financiële verbintenissen, met name betreffende zijn schuldenlast, niet nakomt.

Een en ander werkte geruststellend op de markt, die het nieuws dan ook positief onthaalde. De obligatie met eindvervaldag op 27 juli 2015, die vergoed wordt met een vaste coupon van 7%, werd bijvoorbeeld vorige vrijdag nog verhandeld tegen 87,70%. Gisteren, donderdag, is dezelfde obligatie beschikbaar tegen 95,50%. Het rendement tot de vervaldag bedraagt dus nu 8,85%. Deze lening is beschikbaar in coupures van 50.000 euro en staat B genoteerd bij Standard & Poor’s.
***
Cegedim werd in 1969 opgericht en levert informaticaoplossingen, gespecialiseerde software en beheersdiensten aan bedrijven en organisaties actief in de gezondheidszorg. Onder de klanten bevinden zich farmaceutische labo’s, verzekeringsbedrijven en professionelen actief in de gezondheidszorg. De groep telt 82.000 medewerkers in 80 landen en vijf continenten.

Over het eerste halfjaar daalde de omzet met 2,8% tot 452,5 miljoen euro. De recurrente bedrijfskasstroom kalfde af van 41,4 miljoen tot 37,6 miljoen euro. Een nettowinst van 17,1 miljoen maakte plaats voor een verlies van 102,6 miljoen euro als gevolg van een impairment van overnamegoodwill.

Het management wijt de slechte resultaten in het eerste halfjaar aan het moelijke economische klimaat, vooral dan in Europa. Cegedim denkt dat ook het tweede halfjaar moeilijk blijft. Toch gaat het uit van een iets hogere omzet en bedrijfskasstroom in het volledige boekjaar.

In een reactie op de halfjaarcijfers verlaagde Standard & Poor's de rating van Cegedims obligatie van « B+» naar « B » met een daaraan gekoppeld negatief vooruitzicht. Het ratingbureau stelt zich de nodige vragen bij de evolutie van de kaspositie van de groep.