De prijs van een obligatie uitgegeven tegen een vaste rente zal over het algemeen in de tegenovergestelde richting bewegen van het rendement. Waarom?
Wanneer een emittent een obligatie met een vaste coupon uitgeeft, wordt deze coupon aan de hand van verschillende criteria bepaald: de kwaliteit van de emittent, de looptijd van de obligatie en het algemene niveau van de rentevoet op het moment van uitgifte.
Een obligatie uitgegeven met een coupon die na een renteverhoging vastgesteld is, biedt pari pasu, een hogere coupon dan een obligatie die vóór deze renteverhoging uitgegeven is.Stel nu dat u deze obligatie aanhoudt en dat u deze op de secundaire markt wilt verkopen om liquiditeiten te krijgen. U zal alleen een koper vinden als het rendement op uw obligatie vergelijkbaar is met het rendement op de obligatie die na de renteverhoging uitgegeven is geweest.
Aangezien de coupon van uw obligatie vast is, zal de prijs zich aanpassen. Namelijk de prijs zal dalen tot het rendement van uw obligatie overeenkomt met het rendement van het rendement van de obligatie met een hogere coupon. Alleen maar dan zal u een koper vinden.
U begrijpt dus wel de rol van een renteverhoging op de koers van een bestaande obligatie: het duwt de koers van die obligatie naar beneden. Opgemerkt is dat hoe langer de obligatie, hoe meer dit effect zich zal gebeuren. Uiteraard werkt het effect ook in de andere richting, in het geval van een renteverlaging.
Daarom varieert de prijs van een obligatie in een omgekeerde relatie met haar rendement.