Waarom zakken de Turkse lira, de AUS dollar en de Braziliaanse real?

Sinds een tiental dagen verliezen de deviezen van landen als Turkije, Australië, Brazilië en in minder mate Rusland terrein ten opzichte van de euro en de Amerikaanse dollar. De zwakke economische vooruitzichten in de wereld en de daling van de grondstoffenprijzen zitten daar uiteraard voor iets tussen, maar daarmee is niet alles gezegd.

We wijzen er meteen op dat de correcties die nu doorgevoerd worden de deur naar die verschillende muntsegmenten kunnen openen voor investeerders die zich comfortabel voelen bij de langetermijnevolutie van hun beleggingen.

In dat verband vormen de obligatie Rabobank (5,25% - 2017) in Turkse lira, Nordic Investment Bank (6% - 2016) in real of SK Telecom (4,75% - 2017) in Australische dollar geschikte investeringsmogelijkheden (als u op de naam van de uitgever klikt, komt u terecht op de betreffende obligatiefiche).

Turkije: politieke spanningen jagen de lira naar beneden

Zoals de grafiek hieronder aangeeft, is de correctie van de Turks lira duidelijk begonnen op 28 mei laatstleden. Sindsdien heeft de munt 3% verloren ten opzichte van de eenheidsmunt. Als we teruggaan naar het begin van mei is dat zelfs 5%. De gewelddadige betogingen van de jongste dagen, die gericht zijn tegen eerste minister Erdogan, zijn daar uiteraard niet vreemd aan en ze tonen aan dat het altijd gevaarlijk is om prognoses te maken over de evolutie van de wisselkoersen.

Tegelijk staat de Turkse munt onder druk na de publicatie op 31 mei van een rapport waarin gewezen wordt op een hoger dan verwacht handelstekort. In een poging om de exportondernemingen concurrentiëler te maken, heeft de Turkse centrale bank in de loop van de voorbije twee maanden al gereageerd met een verlaging van de rentevoeten. De jongste aanpassing van de rente dateert van 16 mei laatstleden. Toen verlaagde de centrale bank haar richtrente met 0,5% tot 4,5%. De financiële instelling wil daarnaast het binnenlands verbruik aanzwengelen in de hoop dat de Turkse consumptie de mindere prestatie van de exporteurs zal compenseren.

De recente gebeurtenissen hebben de kaarten weliswaar grondig dooreen geschud, maar de inspanningen die de regering in Ankara de voorbije maanden gedaan heeft, werden niettemin gunstig onthaald door de ratingbureaus. Moody’s verhoogde half mei de soevereine rating van Turkije met een stap, waardoor die van de highyield- in de investeringscategorie terechtkwam. In maart laatstleden had ook Standard & Poor’s de notering van Turkije al verhoogd.

Evolutie van het koppel euro / Turkse lira over de voorbije weken (Bron Bloomberg) - 1 euro = 2,48 TRY


Australië: monetaire versoepeling, economische vertraging en daling van de grondstoffenprijzen

De AUD, een ‘grondstoffenmunt’ bij uitstek, moest sinds midden mei 5,5% prijsgeven. De verzwakking van de grondstoffenprijzen en de sombere internationale conjunctuur zorgen dus voor een consolidatie van de dollar, nadat hij een ongeziene opgang van 50% ten opzichte van de euro en de Amerikaanse dollar maakte in de periode 2008-2012.

Om de groei in alle sectoren, de mijnen uitgezonderd, te stimuleren, heeft de Australische centrale bank op 7 mei laatstleden haar belangrijkste richtrente met 25 basispunten (0,25%) verlaagd tot 2,75%, een historische dieptepunt.

Meer algemeen dient opgemerkt dat de Reserve Bank of Australia sinds november 2011 een uitgebreid programma van monetaire versoepeling heeft opgestart. Eind 2010 draaide de belangrijkste richtrente rond 4,75%. Het is duidelijk de bedoeling van de RBA om de economie aan te zwengelen, die afhankelijk is en beïnvloed wordt door de vertraging van de groei in China, de belangrijkste handelspartner van het land.

Australië, dat over een overvloed van natuurlijke rijkdommen beschikt, moet dus voortaan rekening houden met een daling van de grondstoffenprijzen. Het was echter precies de sterke vraag naar grondstoffen vanuit de opkomende landen die het voor Australië mogelijk maakte om te ontsnappen aan de wereldwijde recessie.

In 2012 haalde de Australische groeivoet nog 3,6%, maar die zou dit jaar volgens de vooruitzichten van het Internationaal Monetair Fonds (IMF) terugvallen tot 3%.

Ook gisteren donderdag, verloor de Australische dollar nog terrein in de marge van de bijeenkomst van de Australische centrale bank, die bij die gelegenheid gekozen heeft voor de monetaire status quo, maar tegelijk ook liet weten dat een gematigde inflatie een nieuwe verlaging van de rentevoeten zou vergemakkelijken. De autoriteiten van het land vinden dat de Australische dollar nog altijd overgewaardeerd lijkt.

Evolutie van het koppel euro / Australische dollar over de voorbije weken - 1 euro = 1,39 AUD


Brazilië onder het juk van de inflatie en een lager dan verwachte groei

De grootste correctie komt alvast op rekening van de Braziliaanse real, die sinds midden mei meer dan 6% moet inleveren ten opzichte van de euro.

De real is een opkomende munt die historisch gezien moeilijk te voorspellen valt omdat ze nauw verbonden is met de evolutie van de grondstoffen (landbouw en energie) en bovendien gestuurd wordt door een zeer reactieve centrale bank, die niet aarzelt om radicale maatregelen te nemen in haar strijd tegen de inflatie.

Daarom ook heeft de Braziliaanse centrale bank, in schrille tegenstelling tot het monetair beleid dat door de meeste van de andere centrale banken gevoerd wordt, haar belangrijkste richtrente met een half procentpunt verhoogd tot 8%. Ze deed dat in een reactie op het hoge niveau van de inflatie, een onderwerp dat grote koppen haalt in de lokale economische media.

De algemene verhoging van de voedingsprijzen is inderdaad met 15% gestegen ten opzichte van 2012. De monetaire verstrakking werd vorige week woensdag unaniem goedgekeurd door het comité voor het monetair beleid (Copom). In een communiqué gaf de Copom aan dat zijn beslissing “zal bijdragen tot de daling van de inflatie en ervoor zal zorgen dat de tendens ook volgend jaar voortgezet wordt”, zo meldde Reuters. Het persagentschap gaf ook aan dat “de BCB aangaande haar toekomstige beslissingen niet langer de term ‘voorzichtigheid’ gebruikt, wat suggereert dat ze nieuwe ‘agressieve’ rentestijgingen zou kunnen doorvoeren om de prijsstijgingen een halt toe te roepen.”

Op 29 mei kon tevens vernomen worden dat de groei van het bbp in Brazilië tijdens de eerste drie maanden van dit jaar 0,6% bedroeg, terwijl de analisten 0,9% verwacht hadden.

Evolutie van het koppel euro / real over de voorbije weken - 1 euro = 2,82 BRL