Deze week focussen we ons op Starbucks (NASDAQ:SBUX), de bekende Amerikaanse koffieshopketen.
De eerste Starbucks ging open in 1971 op de historische Pike Place Market in Seattle. Met meer dan 150.000 vestigingen in 50 landen is het bedrijf de nummer één geworden in zijn sector. Een ‘Starbucks’ is meer dan een koffiehuis, het is een plaats waar mensen elkaar kunnen ontmoeten. Deze filosofie wordt in alle vestigingen van het bedrijf gevolgd.
Het beursgenoteerde Starbucks realiseerde vorig jaar een omzetcijfer van 22,39 miljard dollar in de 52 weken tot en met 1 oktober (het boekjaar 2016-2017). Het bedrijf meldde daarnaast een bedrijfsresultaat van 4,13 miljard dollar, of een daling met 3%. Dat was een gevolg van margedruk (-110 basispunten tot 18,50%) door de toename van de concurrentie op de markt. De winst per aandeel steeg niettemin met 4% tot 1,97 dollar.
Aandacht voor de aandeelhouders…
Er was meer goed nieuws voor de aandeelhouders, want het bedrijf sprak de wens uit 15 miljard dollar te willen uitkeren over een periode van 3 jaar. Dat zal gebeuren door zowel het betalen van een aantrekkelijk dividend als door de inkoop van eigen aandelen. Op de beurs maakte de koers van het aandeel een goede beurt sinds deze maatregel begin november werd aangekondigd. De koers noteerde rond 55 dollar en stootte door naar 61 dollar. De beurskapitalisatie bedraagt zodoende 87 miljard dollar.
De mediaanverwachting voor de koers ligt volgens de analisten op 64,30 dollar voor de komende 12 maanden, zo blijkt uit een rondvraag gedaan door Bloomberg. 27 analisten hebben een koopadvies, 8 een advies houden en tenslotte 1 een verkoopadvies.
Gefinancierd met schulden
De keerzijde van de medaille is dat de uitkering aan de aandeelhouders zal gebeuren door het uitgeven van nieuwe obligaties. Of met andere woorden: door het aangaan van nog meer schulden. Ratingagentschappen zoals Moody’s hebben daar al op gereageerd. Het is natuurlijk mooi dat het bedrijf denkt aan de aandeelhouders, maar door de stijging van de schulden verzwakken de ratio’s van het bedrijf. Het programma zal een deel van de cash flow in beslag nemen, maar anderzijds geen bijdrage meer leveren aan het bedrijfsresultaat.
Niettemin heeft Starbucks zich zonder problemen in november 2017 kunnen financieren op de obligatiemarkten. Er werden 2 nieuwe obligaties geplaatst met looptijden van 3 en 30 miljard dollar, waarmee in totaal 1 miljard dollar werd opgehaald. Er was zelfs vraag voor een totaal bedrag van 5 miljard dollar.
Nochtans noteren beide obligaties op de secundaire markt lichtjes onder pari, wat ongetwijfeld te wijten is aan de recente stijging van de Amerikaanse rente.
=> De obligatie Starbucks Corp met looptijd tot 22 november 2020 en een coupon van 2,20% kan worden gekocht aan 99,60%, waardoor het rendement 2,23% bedraagt. Deze obligatie werd uitgegeven aan 99,91%.
=> De obligatie Starbucks Corp met looptijd tot 1 december 2047 en een coupon van 3,75% kan worden gekocht aan 98,11%, waardoor het rendement 3,86% bedraagt. Ze werd uitgegeven aan 99,73%.
Verkrijgbaar in coupures van 2.000 dollar betreft het senior niet gewaarborgde obligaties met een rating A- bij Standard & Poor’s.